上市對于企業(yè)來說是一件大事。需要與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相契和，對企業(yè)未來的發(fā)展有著巨大的影響。

內(nèi)地和香港都是中國企業(yè)較為理想的上市地點(diǎn)，兩者相輔相成，各有利弊。對于具體一家中國企業(yè)而言，是選擇內(nèi)地還是香港上市，需要綜合考慮各種因素。

讓我們從資本市場環(huán)境、首次公開發(fā)行(IPO)的過程和效果、上市后的便利等三個(gè)角度來討論一下中國企業(yè)選擇香港上市的相對優(yōu)勢。

資本市場的總體環(huán)境

資本市場環(huán)境對于企業(yè)的長期發(fā)展非常重要。香港資本市場是一個(gè)比較國際化的地方。如果中國企業(yè)希望到一個(gè)比較開放和國際化的平臺去發(fā)展，則香港資本市場的相對優(yōu)勢會稍多一些。這與企業(yè)的長期發(fā)展策略有關(guān)，而其業(yè)務(wù)本事是否是本土業(yè)務(wù)還是比較國際化的業(yè)務(wù)沒有必然的聯(lián)系。我們可以看到，同樣是本土品牌乳品行業(yè)，光明和伊利選擇在A股上市，而蒙牛和澳優(yōu)選擇香港上市，它們都發(fā)展得不錯(cuò)。再以本土連鎖餐飲為例，全聚德和湘鄂情選擇在A股上市，而味千和小肥羊選擇在香港上市，規(guī)模也都發(fā)展的較大。嘉誠亞洲(渣打證券前身)2007年3月幫助味千上市時(shí)，發(fā)行價(jià)的預(yù)測市盈率是56倍，表明國際投資者是非常認(rèn)同和歡迎中國本土消費(fèi)類股票的，本土業(yè)務(wù)的公司也可以在香港獲得滿意的估值和不錯(cuò)的流動(dòng)性。對于那些希望在國際市場發(fā)展業(yè)務(wù)或有志于跨境兼并收購的中國企業(yè)，香港更是一個(gè)理想的資本運(yùn)作平臺。

近年來，來自中國制造業(yè)、礦業(yè)等行業(yè)的企業(yè)在國際并購方面日益活躍，如它們在香港擁有上市公司，則整個(gè)過程將會獲得相當(dāng)多便利，包括在支付工具和融資方面的便利性。

首次公開發(fā)行的過程和效果

第一、香港上市的時(shí)間可控性很高。這主要受益于香港上市有一套明確規(guī)范的程序，加之監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立透明、廉潔高效，專業(yè)機(jī)構(gòu)質(zhì)素高，公司一般在6-12個(gè)月左右就可以完成上市的過程。上市時(shí)間可控意味著企業(yè)可以更好地把握上市時(shí)機(jī)。我們曾幫一家國內(nèi)著名的零售連鎖企業(yè)物美股份2003年在香港上市，整個(gè)上市過程用了7個(gè)月左右的時(shí)間，趕在2004年12月11日中國零售業(yè)全面對外資開放之前，為公司籌集了一大筆資金，用以發(fā)展網(wǎng)絡(luò)，以抵抗外資零售業(yè)的沖擊，取得了良好的效果——現(xiàn)在物美股份是北京地區(qū)最大的連鎖超市之一。

第二、在估值方面，香港市場對內(nèi)地金融、新能源、消費(fèi)品行業(yè)的接受程度較高，估值基本接近，甚至出現(xiàn)很多香港估值高于內(nèi)地A股估值的案例，主要集中在銀行、保險(xiǎn)、新能源等行業(yè)板塊。最近有多家先A后H股上市的成功案例(例如：農(nóng)業(yè)銀行)以及多家A股上市公司(包括：金風(fēng)科技、三一重工、中聯(lián)重科等)宣布進(jìn)行H股增發(fā)的現(xiàn)象，更從側(cè)面說明香港在估值水平總體上并不比內(nèi)地股市差。

第三、對于一些擁有品牌和國際業(yè)務(wù)的公司，香港上市能給予公司一個(gè)借助上市過程在國際資本市場上宣傳和推廣公司業(yè)務(wù)的機(jī)會。第四、香港的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者和媒體公眾都對上市公司的企業(yè)管制和內(nèi)部控制有較高的要求，這會促使上市公司提高管理水平，從而使公司的股東和管理層長期獲益。

上市后的各項(xiàng)便利

第一、香港上市后的再融資非常便利，通常是股東大會授權(quán)董事會，不需要額外的行政審批。

第二、在香港可以使用的融資手段極為眾多，包括：配售、供股、可轉(zhuǎn)債、認(rèn)股證、高息債、杠桿融資等等。其實(shí)在香港資本市場，除個(gè)別年份以外，上市公司的再融資的規(guī)模都超過了首次公開發(fā)行的規(guī)模，這突顯了再融資的便利，也為優(yōu)秀企業(yè)和像渣打銀行這樣融資產(chǎn)品全面的國際性銀行提供了廣闊的業(yè)務(wù)空間。

第三、控股股東禁售期僅為6個(gè)月，相比A股的3年禁售期要短得多。

第四、兼并收購的便利。香港上市公司運(yùn)用股票作為并購工具的作法比較普遍，并且是市場化運(yùn)作，無需行政審批。如果利用香港上市公司的平臺進(jìn)行國際并購，其便利性也優(yōu)于涉及跨境審批的A股公司平臺。

第五、香港上市公司得到來自于國際機(jī)構(gòu)投資者和分析員廣泛和資深的研究覆蓋。通過與國際投行和國際投資者的密切交往，可以為公司提供更國際化的視野。

所以香港成為中國公司上市最多的海外市場，群英薈萃，中國的行業(yè)龍頭很多是在香港上市的。中資股票在香港的地位舉足輕重，以2009年度為例，中資企業(yè)占了香港股票交易總額的72%，市值占了58%，新股集資占了83%。渣打2009年度完成的香港上市案例全部是來自中國大陸的企業(yè)。香港股票市場也就此成為國際資金投資中國股票的最主要場所。