新華網(wǎng)上海６月２６日電 作為中國基金市場上最古老的產(chǎn)品，大批傳統(tǒng)封閉式基金在今年密集到期開放。[注冊香港公司]曾經(jīng)為投資者創(chuàng)造豐厚利潤的封閉基金在轉(zhuǎn)為開放式基金后多數(shù)輝煌不再。業(yè)內(nèi)人士分析，市場大環(huán)境改變、基金經(jīng)理頻繁變動以及流動性優(yōu)勢消失都使得基金“封轉(zhuǎn)開”整體業(yè)績不佳。

　　曾經(jīng)在十多年封閉期內(nèi)為投資者賺取豐厚收益的封閉式基金轉(zhuǎn)型后業(yè)績卻頻頻遭遇“滑鐵盧”。德圣基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，８０％的封轉(zhuǎn)開基金并未延續(xù)其封閉運作時的業(yè)績優(yōu)勢。

　　在今年已經(jīng)成功轉(zhuǎn)為開放式基金的老封基中，基金安順轉(zhuǎn)為華安安順混合基金后一個月來迅速下跌８．７４％，業(yè)績在同類基金中墊底。業(yè)內(nèi)人士分析，今年Ａ股股指波動不大，但延續(xù)了去年以來的結(jié)構(gòu)市特征，因而基金經(jīng)理選股能力的差異導(dǎo)致個基業(yè)績分化顯著。

　　如長盛同德主題股票，國投瑞銀成長優(yōu)選股票，南方開元滬深３００ＥＴＦ等均在轉(zhuǎn)型期間臨陣換帥，基金經(jīng)理的頻繁變動，不利于基金經(jīng)理管理策略的貫徹執(zhí)行，給封轉(zhuǎn)開基金業(yè)績帶來傷害。

　　“封閉式基金由于封閉運作鎖定流動性，轉(zhuǎn)開后優(yōu)勢消失，超額收益的制度因素不再�！钡率セ�金研究中心行芬表示，“封轉(zhuǎn)開”以后，基金必須面對可能的大額贖回沖擊，同時基金運作方式的改變也會引起基金經(jīng)理投資風(fēng)格的變化。

　　如博時新興成長股票比起基金裕華增長了４７９．９３％，　南方成份精選股票也比基金金元增長了４１３．３９％。規(guī)模的增長一方面對基金經(jīng)理的操作能力提出更高要求，另一方面，打亂了原基金的資產(chǎn)配置，使轉(zhuǎn)型后的基金須重新布局，這也會影響基金業(yè)績。

　　市場整體大環(huán)境對“封轉(zhuǎn)開”基金的業(yè)績表現(xiàn)影響也非常明顯。封基成立時間都在２００３年之前，完整經(jīng)歷了２００７年至２００９年Ａ股上輪的大牛市，因此轉(zhuǎn)型前收益率非常驚人，而轉(zhuǎn)型后的基礎(chǔ)市場低迷，相應(yīng)的收益表現(xiàn)也大不如前。

　　基金安順轉(zhuǎn)型后的尷尬業(yè)績也折射出管理這批傳統(tǒng)封基的老牌基金公司近年來面臨的窘迫境地。

　　以華安基金為例，[香港注冊公司]作為上海公募基金曾經(jīng)的老大，華安曾是業(yè)內(nèi)規(guī)模前十位的堅守者。然而，隨著業(yè)績下滑、創(chuàng)新動力不足以及投研團隊的頻繁變動，華安悄然地跟“前十”道出了再見。

　　好買數(shù)據(jù)顯示，華安基金最近六個季度規(guī)�？s水達到４９８．８４億元。排名也已經(jīng)降至行業(yè)第十六位。投研力量方面，華安現(xiàn)有２０位基金經(jīng)理。最近一年以來，已有８位基金經(jīng)理離職，變動率在９２家基金公司中排名第二。

　　“不用看投資組合也知道基金經(jīng)理選了哪些股票。”一位從華安離職的投研人士稱，盡管基金安順“封轉(zhuǎn)開”后仍由元老級基金經(jīng)理掌舵，然而經(jīng)驗豐富并不意味著業(yè)績能再續(xù)輝煌，“在牛市中也是投這些股票，擇時能力未必經(jīng)得起考驗�！�

　　屢遭質(zhì)疑的公司管理使得華安在創(chuàng)新方面連遭瓶頸，曾經(jīng)的創(chuàng)新短期理財產(chǎn)品月月鑫，首募規(guī)模高達１８２億份，使得華安基金在２０１２年一度規(guī)模突破千億關(guān)口，但在第一個運作期結(jié)束即遭到大規(guī)模贖回，事后證明這只是華安的“千億梯隊”短暫游。而成立于去年８月的國內(nèi)首批黃金ＥＴＦ“華安黃金易”首募規(guī)模４．１１億元，而如今最新規(guī)模僅剩下０．８６億元，蒸發(fā)近８成，創(chuàng)新產(chǎn)品卻淪為了盆景擺設(shè)。

　　由于傳統(tǒng)封基只能通過二級市場交易買賣變現(xiàn)，其市場價格與凈值相比有一定折價率，轉(zhuǎn)為開放式基金后則可按照凈值贖回。折價率相當(dāng)于投資者在二級市場上買賣基金所享受的“折扣”。

　　目前仍存續(xù)的封閉式基金均存在一定折價，具有較好的安全墊。不過雖然“封轉(zhuǎn)開”投資風(fēng)險相對較低，但是安全墊并非無風(fēng)險套利。這一過程往往持續(xù)時間較長，存在一定的不確定因素。一般來說，封閉式基金到期前一至兩個月發(fā)布轉(zhuǎn)型公告，然后停牌一段時間。在轉(zhuǎn)為開放式基金后，往往還有一個月左右無法贖回的封閉期，這樣整個過程需要三四個月。

　　國金證券分析師孫昭楊認為，[注冊美國公司]近期基礎(chǔ)市場受ＩＰＯ重啟影響走勢下滑。增加了部分封閉式基金停牌期間走勢的不確定性，如果股市出現(xiàn)大幅波動，投資者就無法及時采取應(yīng)對措施。近期對“封轉(zhuǎn)開”基金相關(guān)的套利機會應(yīng)保持謹慎態(tài)度。

　　德圣基金研究中心行芬建議投資者，關(guān)注基金封閉時期業(yè)績背后的驅(qū)動因素，選擇在各市場投資階段業(yè)績相對平穩(wěn)，在下跌市場、震蕩市場下均有明顯超額收益，顯示出較好的市場投資能力的基金。