加拿大皇家銀行旗下RBC Capital估計(jì)，燃油價(jià)格上升將催化內(nèi)地通脹預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)政策上，一是意味未來(lái)數(shù)月貨幣政策進(jìn)一步回歸常態(tài)，另外令人民幣升值加速，從而減低進(jìn)口石油的人民幣成本，并提升實(shí)際購(gòu)買力。

據(jù)港媒報(bào)道，示威浪潮席卷北非和中東，亦令市場(chǎng)將焦點(diǎn)放到愈升愈急的商品價(jià)格之上。布蘭特期油升穿100美元大關(guān)，昨帶動(dòng)中海油（00883）、中石油（00857）逆市上升，但在資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的大形勢(shì)下，港股表現(xiàn)乏力，恒生指數(shù)掉頭跌109點(diǎn)，收?qǐng)?bào)23485點(diǎn)。

恒指跌109點(diǎn) 匯豐英再挫1.6元

港股成交昨降至618億元，為農(nóng)歷新年后成交新低，有經(jīng)紀(jì)形容為“待變之局”。好消息是，若油價(jià)升勢(shì)持續(xù)，若被理解成對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)增長(zhǎng)的威脅，距資金重返新興市場(chǎng)又近一步。美股昨晚假期休市，匯豐于倫敦折算收?qǐng)?bào)89港元，較港收市價(jià)90.6元低1.6元。

北非和中東政變固然增加油價(jià)波動(dòng)，摩根士丹利的研究指出，油價(jià)自2010年9月以后擺脫在70至80美元窄幅上落的格局，至今升穿100美元大關(guān)，其間正好與美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)改善表現(xiàn)一致。該行估計(jì)世界石油產(chǎn)能在2014年前到達(dá)零過(guò)剩產(chǎn)能，換言之油價(jià)上升壓力有增無(wú)減。

該行評(píng)論指，美國(guó)畢竟是全球最大石油消費(fèi)國(guó)，油價(jià)變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響重大，憑經(jīng)驗(yàn)每加侖油價(jià)上升1美元，會(huì)減少美國(guó)消費(fèi)力1,200億美元�！斑@是何以油價(jià)大升，有可能被市場(chǎng)視之為對(duì)增長(zhǎng)的威脅。”

油價(jià)上升對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)引發(fā)的反應(yīng)，在對(duì)上一個(gè)周期，油價(jià)在2007年中至2008年中上升一倍，期內(nèi)美國(guó)長(zhǎng)債孳息回落，反映投資者預(yù)期美國(guó)增長(zhǎng)減緩。目前環(huán)球資金對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的復(fù)蘇趨之若鶩，但該行認(rèn)為，油價(jià)升穿100美元，無(wú)異于發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票的最好時(shí)期差不多終結(jié)的訊號(hào)�！爱�(dāng)然短期內(nèi)（發(fā)達(dá)市場(chǎng)）還可能進(jìn)一步上升，但下半年更具挑戰(zhàn)性。雖然基本預(yù)測(cè)不是急跌，但發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票大概在上半年見(jiàn)頂�！�

該行建議對(duì)沖商品價(jià)格上升的策略，是買入能源股。油股以總回報(bào)計(jì)較投資石油更高，主要是油股賺價(jià)兼賺息�！皫缀跛�有大摩股票策略員——無(wú)論是發(fā)達(dá)市場(chǎng)或新興市場(chǎng)的，均建議加碼持有能源股。”

貴油料推高通脹 人幣加速升

內(nèi)地成品油加價(jià)，中石化（00386）不升反跌，跌2.34%至8.34元。交銀國(guó)際指，是次上調(diào)成品油價(jià)的時(shí)機(jī)仍然滯后，力度偏小。該行繼續(xù)看好石油石化業(yè)的上游和下游業(yè)務(wù)可受惠于油價(jià)上升。不過(guò)，成品油價(jià)提高亦抬高航空業(yè)成本，內(nèi)地航空股應(yīng)聲回落。