近期港股表現(xiàn)低迷，恒指陰跌不止，已至22000點(diǎn)關(guān)口。普拉達(dá)(Prada)運(yùn)氣好過(guò)新秀麗，上市首日勉強(qiáng)守住發(fā)行價(jià)，以39.6港元收盤。然而，兩只環(huán)保概念新股卻無(wú)懼市況壓力，迎頭趕上。

6月27日，太陽(yáng)能硅片及電池片生產(chǎn)商順風(fēng)光電國(guó)際有限公司(下稱“順風(fēng)光電”，01165.HK)在香港進(jìn)行公開路演。初步招股書顯示，順風(fēng)光電此次全球發(fā)售共計(jì)3.9億股，其中10%在港公開發(fā)售。若15%超額配股權(quán)行使，則發(fā)行總股數(shù)將達(dá)4.5億股。初步招股書尚未披露招股指導(dǎo)價(jià)區(qū)間，不過(guò)，據(jù)市場(chǎng)消息透露，招股價(jià)區(qū)間將介乎1.09-1.42港元，籌資總額約4.25-5.54億港元。

招銀國(guó)際與大和資本市場(chǎng)投資(Daiwa Capital Market)為此次國(guó)際發(fā)售的聯(lián)席協(xié)調(diào)人、賬簿管理人及牽頭經(jīng)辦人。

另一只環(huán)保概念股中滔環(huán)保集團(tuán)有限公司6月23日在港完成公開路演，29日公開認(rèn)購(gòu)截止。中滔環(huán)保此次發(fā)行2.91億股，10%在港公開發(fā)售，預(yù)計(jì)全球發(fā)售所得凈款項(xiàng)約4.04億-5.82億港元，6月30日定價(jià)。

環(huán)保概念股，會(huì)是這個(gè)疲弱大市之中一個(gè)新的興奮點(diǎn)？

下一個(gè)熱潮？

根據(jù)安永資料，中國(guó)政府于過(guò)去20年不斷增加環(huán)保方面的支持及投資。環(huán)保部的資料顯示，第十二個(gè)五年計(jì)劃期間，中國(guó)將在環(huán)保方面投資3.1萬(wàn)億元。安永預(yù)期十二五期間，內(nèi)地環(huán)保行業(yè)的年增長(zhǎng)率將達(dá)15%-20%。

受益于政策環(huán)境，兩只環(huán)保概念新股上年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)突出。

順風(fēng)光電的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月31日，其生產(chǎn)規(guī)模由2009年的50MW躍升至180MW，全球市場(chǎng)份額為0.35%。與此同時(shí)，稅前利潤(rùn)達(dá)9436萬(wàn)元，同比增63%。

中滔環(huán)保目前主要為工業(yè)園內(nèi)客戶提供一站式污水處理服務(wù)，于廣東工業(yè)園內(nèi)有26家客戶。其財(cái)務(wù)資料顯示，2010年總營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)至3614萬(wàn)港元，較2008年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)110.5%，過(guò)去三年純利率保持在30%以上。

目前，兩只新股的市場(chǎng)反應(yīng)均較為積極。

接近順風(fēng)光電IPO的消息人士告訴本報(bào)記者，該股認(rèn)購(gòu)狀況良好，在公開路演前認(rèn)購(gòu)額即滿。

而中滔環(huán)保認(rèn)購(gòu)結(jié)果也將于本周三公布�！澳壳奥费莸男Ч�不錯(cuò)，有很多香港投資者要求與管理層會(huì)面，與國(guó)際投資者也在保持溝通�！� 執(zhí)行董事兼發(fā)展總監(jiān)盧已立表示，“我們不會(huì)取消或擱置上市計(jì)劃�！�

盧已立還透露，中滔環(huán)保近期已在新加坡、瑞士、倫敦完成上市路演，并與美國(guó)投資者保持視頻溝通。

風(fēng)險(xiǎn)潛隱

根據(jù)初步招股書，順風(fēng)光電此次全球發(fā)售募集資金的98%將用于擴(kuò)充現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模。其中，45%用于擴(kuò)大太陽(yáng)能產(chǎn)能，公司將新建4條生產(chǎn)線，產(chǎn)能預(yù)計(jì)增加240MW；另有45%用于擴(kuò)大硅晶圓產(chǎn)量，其中75%用于購(gòu)買新生產(chǎn)設(shè)備，11%購(gòu)買土地使用權(quán)，14%用于工廠建設(shè)，預(yù)期硅晶圓產(chǎn)量增加500MW。

與順風(fēng)光電類似，中滔環(huán)保此次全球發(fā)售募集資金也將主要用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)�；蜷_發(fā)新項(xiàng)目，其中，53%用于建設(shè)或營(yíng)運(yùn)污水處理廠和工業(yè)供水設(shè)施；15%用于有關(guān)潛在收購(gòu)；12%與廣州廣日集團(tuán)合作發(fā)展廢棄物再生能源項(xiàng)目。

“目前中滔環(huán)保有三個(gè)規(guī)劃中的項(xiàng)目，預(yù)期今年下半年開始，” 財(cái)務(wù)總監(jiān)薛漢榮表示，“其中兩個(gè)將于今年年底前完工�！�

這三個(gè)項(xiàng)目分別為廣州永和海滔污水處理設(shè)施(二期)、湖南懷化天源污水處理設(shè)施(二期)和四川廣元紡織服裝科技產(chǎn)業(yè)園處理設(shè)施。

然而，這樣大規(guī)模的業(yè)務(wù)擴(kuò)張是否有足夠的客戶支持？

兩只新股的招股資料均顯示，目前，其業(yè)務(wù)對(duì)五大主要客戶的依賴程度很高。雖然順風(fēng)光電與中滔環(huán)保的具體業(yè)務(wù)并不相同，但2010年，五大客戶對(duì)總營(yíng)業(yè)額的貢獻(xiàn)分別高達(dá)75.9%和51.5%，對(duì)最大客戶的銷售額占總銷售額的比例分別高達(dá)25.9%和22.3%，喪失一個(gè)或數(shù)個(gè)主要客戶，將對(duì)其營(yíng)業(yè)額產(chǎn)生重大影響。

此外，由于對(duì)生產(chǎn)設(shè)施要求較高，兩只新股的負(fù)債金額也較高。截至2011年4月30日，順風(fēng)光電銀行貸款總計(jì)達(dá)約6.73億元，其中，一年內(nèi)到期銀行貸款約3.2億元。截至2011年3月31日，中滔環(huán)保銀行貸款總計(jì)也達(dá)到約3.23億港元。