1 溫總：堅定不移調(diào)控樓市

內(nèi)地樓市近期風聲鶴唳，總理溫家寶一周內(nèi)，兩度提到要進一步鞏固調(diào)控成果、堅定不移地做好房地產(chǎn)調(diào)控等言論，令市場對放寬「限購」政策的預期幻滅。注冊離岸公司業(yè)內(nèi)人士認為，一線城市房價已出現(xiàn)拐點，未來將有更多大開發(fā)商降價促銷，預期主要城市房價最大跌幅可能達50%。

據(jù)內(nèi)地傳媒報道，上海、北京等一線城市房價正出現(xiàn)下降，成交更是低迷；而成都、南京、天津等二線城市新開樓盤成交價格也已開始下跌。眾多開發(fā)商開始選擇打折促銷或推出特價房，大型開發(fā)商如綠地、中海外（688）、華潤置地（1109），以及龍湖（960）等，降價幅度更擴大到20%至40%。

溫家寶繼上注冊香港公司周初提到，目前房地產(chǎn)市場調(diào)控和保障性住房建設(shè)處于關(guān)鍵時期，各級政府應(yīng)確實采取措施，進一步鞏固調(diào)控成果后；上周六在主持召開國務(wù)院常務(wù)會議時再次表示，要求堅定不移地做好房地產(chǎn)調(diào)控，各地政府要切實負起責任，繼續(xù)嚴格執(zhí)行政策，進一步鞏固調(diào)控成果；增加普通商品住房用地，促進房價合理調(diào)整；加快推進保障性住房建設(shè)，讓人民看到政策的成效。

評論：溫總對于房地產(chǎn)調(diào)控的表態(tài)說明了中央繼續(xù)房地產(chǎn)調(diào)控的決心，對于已現(xiàn)價格下調(diào)趨勢的國內(nèi)房地產(chǎn)市場而言，現(xiàn)時正是進一步鞏固前期調(diào)控成果的關(guān)鍵時刻，相信隨著市場對于近期國內(nèi)將放松房地產(chǎn)調(diào)控憧憬的落空，未來全國房價尤其是一線城市房價將加快調(diào)整速度。而國內(nèi)房地產(chǎn)市場，將對內(nèi)房股及內(nèi)銀股帶來一定負面影響，后市仍需謹慎。

2 基本因素未好轉(zhuǎn) 港股20200受阻

港股上周在外圍利好消息刺激下，累升逾2000點，重回20000萬點大關(guān)。踏入注冊美國公司本周，中國及歐洲會公布PMI數(shù)字，市場焦點將重回基本面，上一輪由「挾淡倉」及基金追貨帶動的反彈，或者即將步入尾聲。市場人士相信，港股周一或會高開，但受阻于基本因素沒有改變，在20200將見阻力。

上市歐洲推出救市方案，令希臘債務(wù)危機暫時不會擴散，再加上總理溫家寶明示要適度適時微調(diào)政策，市場解讀為中國或放松緊縮的貨幣政策，在消息帶動下，基金紛紛入市「追貨」，港股氣勢如虹，六日間累升2034點，重越20000點關(guān)口。不過，港股經(jīng)過一輪急升后，已反映利好消息，本周二及周三中國及歐洲將公布十月份PMI數(shù)據(jù)，市場焦點重新轉(zhuǎn)往經(jīng)濟是否好轉(zhuǎn)，及歐洲救市方案的執(zhí)行細節(jié)，將限制港股升勢。

英業(yè)環(huán)球資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理陳炳強表示，港股升越20000點后，已開始超買，港股已開始有沽壓。他指出，上周四、五港股基金開始入市，帶動港股急升，不排除周一尚有買盤入市「追貨」，帶動恒指微升，不過，由于中國還沒有真正「放水」，歐債也沒有實質(zhì)得到解決，基本面沒有明顯改變，投資者在現(xiàn)水平會持謹慎態(tài)度，認為港股升至21000點已會回吐，21500點會為下一個阻力位。

評論：受歐洲達成解決債務(wù)危機協(xié)議，美國三季度GDP出現(xiàn)一年來最快增速，中國提出宏觀政策“適時適度微調(diào)”，以及香港期指結(jié)算等多重因素帶動下，上周港股走出了久違的單邊上漲走勢，恒指連升5日，全周大漲近2000點，強勢盡顯。展望后市，鑒于港股在經(jīng)歷了上周的大幅上漲后，技術(shù)上看已有所超買，加上恒指20000點附近亦是前期密集成交區(qū)，本周在獲利回吐及解套盤的帶動下，港股短期而言有較大的回調(diào)壓力。

3 三巨企蓄勢趕尾車 擬籌700億

股市作報復式反彈，令蟄伏多時的一眾新股力爭于年底前上場，市場聚焦擬搶搭尾班車的3巨企，包括海通證券、周大福集團及新華人壽等；合共最多擬籌資705.24億港元。

還有兩個月年關(guān)將至，對于新股來說，扣除傳統(tǒng)圣誕長假，沖刺期僅余約一個半月，IPO密謀趁市況喘穩(wěn)「標尾會」。

綜合市場消息指，有望問鼎「今年集資王」的周大福集團，最多擬吸金40億美元（約312億港元），市傳正蓄勢待發(fā)，適時爭正式上市聆訊，市料以其發(fā)行股數(shù)約占總股本15%至20%，上市后市值或?qū)⒔楹?,560億至2,080億元，勢成本港市值最大的珠寶商。

至于另一焦點股新華人壽，外電指其「瘦身上路」急削籌資規(guī)模，A+H股由原定的40億美元（約312億港元）、最多擬削半到20億至30億美元（約156億至234億港元）。

反觀已獲中證監(jiān)上市批文的海通證券，計劃發(fā)行最多14.1億股H股，以其A股（滬：600837）現(xiàn)價為9.25元人民幣；又假設(shè)H股發(fā)行價不低于A股計，以此推算，最多集130.43億人民幣（約159.24億港元）。

此外，美國名牌股Coach爭取最快本周四（11月3日）作上市研訊、以預托證券（HDR）闖港；而各自冀集約15.6億元的海潤影視、以及「翻叮股」浩沙等，亦急欲趕集于11月底前出臺。

另外，內(nèi)地醫(yī)療器材制造商先健科技（新上市股號︰8122）今天開始公開招股，合共發(fā)行1.25億股股份，每股作價1.91元至2.26元，最多集資2.83億元。股份擬于11月10日于創(chuàng)業(yè)板正式掛牌。

評論：隨著大市的大幅反彈，香港新股發(fā)行市場又有重新轉(zhuǎn)熱趨勢，考慮歐洲債務(wù)危機并未獲根本解決，國內(nèi)宏調(diào)亦難于全面放松，未來港股大市仍有可能繼續(xù)反復，投資者介入“打新”仍需保持謹慎。對于投資新股而言，最為重要的還是做足基本功課，選擇有發(fā)展?jié)摿�及定價相對合理的新股。

4 藍籌下周執(zhí)位 思捷恐難留低

恒生指數(shù)公司將于下周五（11月11日）公布第三季度檢討，市場關(guān)注歐洲服務(wù)零售王國神話破滅后的思捷（00330），會否面對實時剔出藍籌股的命運。

濠賭股則有望隨澳門賭業(yè)收入持續(xù)擴張突圍，券商預期金沙中國（01928）為恒指新貴大熱，澳博（00880）及永利（01128）亦有機會以黑馬姿態(tài)出線。

評論：又到了恒指季度檢討的時刻，考慮近期藍籌股價格變動較大，藍籌股有所變化的可能性不小。鑒于豪賭股今年以來股價及業(yè)績持續(xù)有尚佳表現(xiàn)，豪賭股對于港股的影響日益增長，相信其龍頭股金沙中國入選藍籌概率較大，料將對金沙股價有進一步提振。

5 信貸倘回升 大型內(nèi)銀可看俏

中資銀行季報反映存款增長落后于貸款增長、大型銀行手續(xù)費均按季倒退的趨勢。分析意見認為，第三季可能是內(nèi)銀不良貸款回升前資產(chǎn)質(zhì)素最好的一季。面對減值損失可能上升，加上明年若內(nèi)地緊縮貨幣政策放松，信貸增長將會回升，令資本狀況較佳的大型銀行獲看高一線。

9行之中，除去年底才上市集資的重慶農(nóng)商行（03618）、今年6月才進行供股集資的中信銀行（00998），以工商銀行（01398）和建設(shè)銀行（00939）目前的一級資本充足率最高，分別為10.03%和10.57%。兩行的一級資本率已是連續(xù)兩季持續(xù)改善，券商摩根大通分析，與銀行的股本回報較高關(guān)系密切。以工行為例，上季年化平均股本回報為24.7%，摩通估計，工行未來兩年股本回報可維持23%至24%，可以保留盈利以支持資本，相信工行全無集資風險。

評論：雖然內(nèi)銀股三季度業(yè)績普遍較佳，但多數(shù)銀行一級資本率的下降，使市場對于內(nèi)銀股將再次掀起集資潮的擔憂進一步升溫，加上國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)整在即，所帶來的房地產(chǎn)貸款風險亦將困擾內(nèi)銀股業(yè)績表現(xiàn)，對于近期引領(lǐng)大市反彈的內(nèi)銀股，后市不宜過度樂觀。

6 聚焦議息G20 美股本周變數(shù)多

美股上周造好，令標普500指數(shù)本月勢創(chuàng)近40年來最大升幅后，盡管回吐壓力漸增，但料落后的基金追貨，或為大市帶來支持。本周二十國集團（G20）峰會、聯(lián)儲局議息，加上美國就業(yè)報告為首的數(shù)據(jù)，亦將影響大市走勢。

道指及標指上周分別升3.6%及3.8%、至12231點及1285點，今年來累升5.6%及2.2%；后者是8月1日來高位，連升4周兼是1月份來最長升浪，本月累升逾13%，勢創(chuàng)自1974年來單月最大升幅。舊金山對沖基金Apex Capital交易主管Robert Francello預料，本周會有回吐壓力，但歐債前景明朗化，可望為眾多基金亮起重投風險資產(chǎn)的綠燈，料大市年底前還有上升空間。