1、恒大副總裁到警署報(bào)案

挺身反擊香櫞 港上市民企首例

以唱淡「搵食」的國(guó)外沽空機(jī)構(gòu)肆虐超過(guò)一年，[新西蘭商標(biāo)注冊(cè)]昨天終于有第一間被狙擊的公司挺身以實(shí)際行動(dòng)反擊，恒大地產(chǎn)（3333）副總裁賴立新在律師陪同下到警署報(bào)案，亦有傳他到商業(yè)罪案調(diào)查科補(bǔ)交資料；至于報(bào)案內(nèi)容，公司并沒(méi)有作出交代。恒大股價(jià)雖然已隨大市回穩(wěn)，但要重返「家鄉(xiāng)」仍有一段距離。

或控香櫞編造虛假資料

恒大昨天到警處報(bào)案的消息，最先由內(nèi)地網(wǎng)站報(bào)道。該報(bào)道指出，恒大執(zhí)行董事兼副總裁賴立新帶同律師等人，昨天11時(shí)左右進(jìn)入灣仔警察總部，有可能是到位于西翼的商業(yè)罪案調(diào)查科，就公司被美國(guó)研究機(jī)構(gòu)香櫞研究（Citron Research）發(fā)出報(bào)告攻擊一事報(bào)案。不過(guò)，也有傳出恒大早已報(bào)案，昨天只是遞交補(bǔ)充資料。

恒大對(duì)香櫞采取法律行動(dòng)，但截至目前尚未在香港或內(nèi)地法院就此事提出起訴。恒大今次向警方報(bào)案的理由，相信是香櫞等沽空?qǐng)F(tuán)隊(duì)編造虛假資訊，意圖在香港操縱股市牟取暴利。

[注冊(cè)馬紹爾公司]本報(bào)致電賴立新求證，他以「不方便透露」為由不評(píng)論事件。至于為何選擇報(bào)案，而非直接采取法律行動(dòng)控告對(duì)方誹謗，恒大方面未有回應(yīng)。

恒大被香櫞狙擊后，雖然曾經(jīng)透過(guò)公告逐點(diǎn)反駁指控，主席許家印更親自向投資者解畫，惟股價(jià)仍未回復(fù)到報(bào)告發(fā)表前的水平。恒大昨天股價(jià)升3.02%，收?qǐng)?bào)4.09元。自香櫞的報(bào)告發(fā)表后，恒大股價(jià)最低曾見3.6元，即使一度回升，但與事件發(fā)生前的4.5元水平，仍有一成差距。

為穩(wěn)定投資者信心及免被沽空機(jī)構(gòu)得逞，許家印上月底已連續(xù)三日增持股份。根據(jù)聯(lián)交所資料顯示，許家印于6月26日至28日，一連三日以平均價(jià)約4元，合共斥資7147萬(wàn)元增持1790萬(wàn)股，最新持股量升至67.89%。

香櫞于上月20日在其網(wǎng)頁(yè)發(fā)表一份57頁(yè)紙的沽空?qǐng)?bào)告，指恒大資不抵債，以及以欺詐掩飾資金問(wèn)題，恒大隨即在翌日出公告澄清，并由許家印召開投資者電話會(huì)議逐點(diǎn)反駁報(bào)告。

早前香櫞創(chuàng)辦人Andrew Left曾改口風(fēng)，對(duì)媒體指「不能說(shuō)恒大是欺騙」，表示公司只是沒(méi)盡恰當(dāng)披露義務(wù)，言論與報(bào)告有明顯出入。

評(píng)論：恒大與香櫞的對(duì)壘愈發(fā)顯得炙熱化，而此次恒大的反擊，亦是代表了不少的公司對(duì)此類沽空機(jī)構(gòu)展開的一種宣戰(zhàn)。俗語(yǔ)說(shuō)得好“身正不怕影子斜”只要問(wèn)心無(wú)愧，就不應(yīng)該懼怕這些利用各種正常或非正常手段在金融市場(chǎng) 取利的機(jī)構(gòu)。

2、美大行立遺囑 交代清盤后事

美國(guó)9大銀行已向當(dāng)局提供「生前遺囑」（living wills），顯示一旦發(fā)生可能無(wú)法經(jīng)營(yíng)下去的危險(xiǎn)時(shí)，如何將銀行分拆及出售資產(chǎn)。不過(guò)，遺囑中向公眾披露的部分沒(méi)有提及太多細(xì)節(jié)，外界質(zhì)疑計(jì)劃空想，屆時(shí)市場(chǎng)混亂，定必?zé)o法實(shí)行。

聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）和聯(lián)邦儲(chǔ)備局按照金融改革法案要求，公布銀行「生前遺囑」，以防范重蹈雷曼兄弟（Lehman Brothers）覆轍。法案規(guī)定監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)在金融危機(jī)時(shí)，指令銀行分拆業(yè)務(wù)，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

首批提交遺囑的銀行包括美銀、巴克萊、花旗、瑞信、德銀、高盛、摩根大通、摩根士丹利及瑞銀，明年底前提交類似方案的銀行將增至逾125間。如果銀行清算計(jì)劃被認(rèn)為不可信，便需修改有關(guān)方案，甚或面臨制裁以致被分拆。

細(xì)節(jié)披露不足 可行性存疑[馬紹爾公司注冊(cè)]

方案向公眾披露的部分并未提供太多細(xì)節(jié)，銀行只重申毋須動(dòng)用納稅人金錢打救，不會(huì)對(duì)金融系統(tǒng)造成負(fù)擔(dān)，結(jié)論甚為廣泛，并無(wú)說(shuō)明在特定情況下具體措施。如美銀摘要指出，清算方案中變賣的資產(chǎn)，可以售予不同買家；大摩和高盛則指，一旦倒閉，變賣資產(chǎn)或分拆業(yè)務(wù)是最合理的清算方案，可以避免銀行全面清盤。

有分析師質(zhì)疑計(jì)劃可行性，指一旦金融市場(chǎng)發(fā)生劇烈震蕩，根本難以尋找買家購(gòu)入銀行資產(chǎn)，計(jì)劃恐淪為美好的愿景。

投行收入挫三成 裁員「瘦身」度難關(guān)

香港股市成交低迷、新股接連「打退堂鼓」，以及企業(yè)減少融資與合并收購(gòu)活動(dòng)，令投資銀行收入大減，近期不斷傳出削資和裁員的消息。據(jù)了解，在前景不明朗下，多家投行已展開節(jié)流計(jì)劃過(guò)寒冬，包括縮減業(yè)務(wù)及裁減員工等，重災(zāi)區(qū)是銷售及研究部門。市場(chǎng)消息盛傳，美銀美林及巴克萊計(jì)劃出售私人銀行及證券業(yè)務(wù)；而日資行三菱UFJ證券更已于日前結(jié)束日本以外的證券研究部，即時(shí)裁減該部門一半員工。

據(jù)兼并收購(gòu)跟蹤機(jī)構(gòu)Dealogic的報(bào)告指出，今年上半年亞太地區(qū)（日本除外）的投資銀行收入，由去年的63億美元（491億港元），下跌至今年的44億美元（343億港元），跌幅達(dá)30%；瑞銀的投行收入冠絕同業(yè)，達(dá)到2.04億美元；其次為瑞信及摩根大通，收入分別為1.79億美元及1.63億美元。

投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)欠佳，近日陸續(xù)傳出裁員，其中以日韓資證券行為甚。市場(chǎng)人士指出，剛成立不久的三菱UFJ證券研究部業(yè)務(wù)，擁有十多名駐港分析員，面對(duì)近日日益遞減的股市成交量，該行迫不得已要進(jìn)行業(yè)務(wù)重組，以更專注日本業(yè)務(wù)；該行日前結(jié)束日本以外的亞洲區(qū)證券研究部門，并即時(shí)裁減香港研究部門一半員工，約6至8人。

事實(shí)上，近年積極擴(kuò)張的日韓資證券行紛紛掀起裁員潮。今年1月，三星證券突然關(guān)閉除韓國(guó)以外所有股票證券業(yè)務(wù)，并即時(shí)裁減100名員工；其后，大和證券亦落實(shí)海外裁員計(jì)劃，單日裁減約120名職員，同日更傳出野村醞釀裁員。

在投資環(huán)境乏起色下，裁員「瘦身」行動(dòng)近月愈演愈烈，市傳大和證券正計(jì)劃進(jìn)行大型業(yè)務(wù)重組，不排除會(huì)再次裁員；而野村則進(jìn)一步節(jié)流，削減行政開支的同時(shí)，亦暫停部分投資業(yè)務(wù)。

評(píng)論：無(wú)論是歐美，還是亞洲的大行，或許都已經(jīng)開始緊張了，全球經(jīng)濟(jì)疲軟抑制了市場(chǎng)上的各種金融活動(dòng)，在缺乏足夠的資源供給后，大行亦開始進(jìn)入寒冬期。不過(guò)所謂的立遺囑一說(shuō)，真正的實(shí)施起來(lái)或許還是很難，從目前來(lái)看，也無(wú)非是穩(wěn)定市場(chǎng)信心的另一種手法而已，不過(guò)多少還是會(huì)令人感到擔(dān)憂。

3、新股文件質(zhì)素差 部分假設(shè)不符事實(shí)

證監(jiān)會(huì)繼續(xù)關(guān)注到上市申請(qǐng)文件的質(zhì)素欠佳。截至今年3月底止年度，證監(jiān)會(huì)共審理191宗上市申請(qǐng)，當(dāng)中168宗須由證監(jiān)提供意見，更有9宗因若干重大基本事宜或嚴(yán)重缺失而遭駁回。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新一期《雙重存檔簡(jiǎn)訊》，過(guò)去一年部分新股申請(qǐng)文件內(nèi)，某些重大聲明所依據(jù)的假設(shè)與具體事實(shí)不符。

例如有一家申請(qǐng)上市的媒體產(chǎn)品分銷商長(zhǎng)期錄得負(fù)資產(chǎn)凈值，但為證明其業(yè)務(wù)穩(wěn)健，卻宣稱該公司若能收購(gòu)及分銷更多媒體產(chǎn)品，應(yīng)可在兩年后開始錄得盈利。然而其申請(qǐng)文件卻未能就此提供任何客觀信息，證監(jiān)會(huì)經(jīng)查詢后更發(fā)現(xiàn)，申請(qǐng)人的收購(gòu)記錄表現(xiàn)參差，其中某些產(chǎn)品的毛利甚至無(wú)法抵消攤銷及分銷成本。

另外，亦有申請(qǐng)文件因初稿內(nèi)容不完整，或草擬本未就申請(qǐng)人所涉及的風(fēng)險(xiǎn)、過(guò)往財(cái)務(wù)表現(xiàn)和未來(lái)計(jì)劃提供有意義的訊息披露，令審核程序遭延誤甚至擱置。

評(píng)論：企業(yè)的質(zhì)素參差不齊，雖然表面上看起來(lái)光鮮靚麗，但企業(yè)內(nèi)部實(shí)際上卻暗流涌動(dòng)。即使在香港市場(chǎng)IPO資源嚴(yán)重不足的情況下，這類公司定不能通過(guò)審核，否則就是對(duì)投資者，對(duì)市場(chǎng)不負(fù)責(zé)任。

4、富士康CEO程天縱因病退休

業(yè)績(jī)長(zhǎng)期不振的富士康（2038）屋漏逢夜雨，大股東郭臺(tái)銘的愛將、接掌公司僅7個(gè)月的CEO程天縱，宣布因病退休，同時(shí)會(huì)辭任母公司鴻海的副總裁職務(wù)。與此同時(shí)，富士康最大客戶諾基亞（Nokia）押重注的最新旗艦手機(jī)銷情失利，恐將進(jìn)一步打擊富士康業(yè)績(jī)。

60歲的程天縱被視為郭臺(tái)銘的愛將，長(zhǎng)期擔(dān)任惠普（HP）高層，位至中國(guó)區(qū)總裁。臺(tái)灣媒體形容，郭臺(tái)銘欣賞他的國(guó)際業(yè)務(wù)能力，「追了他20年」，才于2007年把他挖到鴻海出任副總裁，今年1月臨危授命接掌富士康，期望挽救長(zhǎng)期不振的業(yè)績(jī)。

業(yè)界上周已盛傳程天縱會(huì)辭職，但富士康和鴻海一直否認(rèn)，富士康發(fā)言人童文欣本周二還強(qiáng)調(diào)「一切謠言止于智者」。但富士康昨晚在公告中證實(shí)程天縱為了改善其健康狀況及投放更多時(shí)間于家庭，已向公司提出退任執(zhí)行董事和行政總裁職位。

公告指出，程天縱確認(rèn)與董事會(huì)并無(wú)意見分歧，實(shí)際退任日期有待進(jìn)一步商討，替任人選的委任正在落實(shí)之中，將盡快公布。母公司鴻海表示，程天縱同時(shí)會(huì)退任鴻海的副總裁職務(wù)。

程天縱接掌富士康后，部署增加為華為和小米等冒起的中國(guó)品牌代工，減少對(duì)諾基亞和摩托羅拉（Motorola）的依賴，他突然退休可能打亂這個(gè)計(jì)劃。諾基亞今年兩度發(fā)布盈警，上月更在全球裁員1萬(wàn)人，即削減五分一人手。諾基亞最新的Lumia 900旗艦智能手機(jī)受到普遍劣評(píng)，市場(chǎng)估計(jì)次季在美國(guó)的銷量?jī)H100萬(wàn)部，同期iPhone和三星GS III賣出近800萬(wàn)部和1000萬(wàn)部。

評(píng)論：富士康近兩年的發(fā)展似乎正進(jìn)入瓶頸時(shí)期，不斷遭遇的問(wèn)題給公司的盈利及股價(jià)的表現(xiàn)帶來(lái)沖擊，此次剛剛接任沒(méi)有多久的CEO又因病辭職，難免會(huì)令市場(chǎng)產(chǎn)生猜想，從而對(duì)股價(jià)更會(huì)形成制約。

5、合并傳聞利好 和黃發(fā)力

港股觀望氣氛濃厚，但投資者對(duì)個(gè)股維持高度敏感。有報(bào)道指，和黃（00013）擬與沃達(dá)豐（Vodafone）合并愛爾蘭的電訊基礎(chǔ)資產(chǎn)。盡管有關(guān)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)低微，但仍刺激和黃急升4%。

和黃昨收市報(bào)70.6元，升3.9%或2.65元，成交額12.2億元，成為第二最活躍港股，貢獻(xiàn)恒指升18.4點(diǎn)，抵銷港股跌勢(shì)。

研伙沃達(dá)豐 共享愛爾蘭設(shè)備

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，和黃擬與Vodafone合組公司，共同擁有愛爾蘭電訊設(shè)備，但不涉及頻譜及零售服務(wù)。報(bào)道指兩公司未來(lái)5年將分別節(jié)省2億英鎊成本。

里昂分析員Danie Schutte認(rèn)為，有關(guān)資產(chǎn)合并有助和黃節(jié)省成本和未來(lái)資本開支，顯示一個(gè)更長(zhǎng)線的成本減省策略。里昂雖然繼續(xù)關(guān)注3G業(yè)務(wù)，但節(jié)流對(duì)營(yíng)運(yùn)盈利具正面支持，并對(duì)現(xiàn)金流有中性作用。該行維持和黃目標(biāo)價(jià)94元，較資產(chǎn)凈值折讓30%。

不過(guò)有外資分析員認(rèn)為有關(guān)資產(chǎn)合并意義不大，不足以令股價(jià)急升逾4%，「愛爾蘭業(yè)務(wù)比重非常小，歐洲經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)壞，更多焦點(diǎn)放在意大利、英國(guó)這些市場(chǎng)3G表現(xiàn)如何。」據(jù)年報(bào)顯示，去年3G收入742.8億元，愛爾蘭貢獻(xiàn)1.5億歐元（約14.6億港元），占約2%。

他相信和黃昨日急升，是因?yàn)樵摴山衲暌詠?lái)跑輸大市，且部分基金過(guò)低持有（underown）。若不計(jì)昨日升幅，和黃今年累升約4.5%，略低于恒指同期升幅6.9%。

評(píng)論：和黃的攀升與合并傳聞必然是有關(guān)系，但是內(nèi)地惠港政策給香港本地企業(yè)帶來(lái)的利好預(yù)期同樣也會(huì)給和黃帶來(lái)支撐。而短期內(nèi)和黃的走勢(shì)或許還會(huì)有較好表現(xiàn)。

6、法興：窩輪上半年成交急跌

法興證券環(huán)球股票產(chǎn)品部策略師蔡秀虹表示，本港市ㄔ誚衲晟習(xí)肽杲煌恫⒉換鈐荊相對(duì)上年第一季窩輪成交額更下跌近40％，這情ú煥炒即日市的投資者，是導(dǎo)致交投萎縮的主要原因。而且今年上半年的二線股窩輪數(shù)目及成交也顯糲碌，反之恒生指數(shù)相關(guān)窩輪占大市成交比例上升，相信是個(gè)股缺乏單邊趨勢(shì)。

法興證券環(huán)球股票產(chǎn)品部董事李錦補(bǔ)充稱，若歐債危機(jī)持續(xù)困擾全球股市包括港股，若本港股市波動(dòng)增加，牛熊證被強(qiáng)制收回機(jī)會(huì)增加，投資者可能轉(zhuǎn)投選擇窩輪，可能窩輪成交會(huì)超過(guò)牛熊證。

上半年牛熊證總成交升22％

上半年牛熊證總成交額上升超過(guò)22％，特別是高杠桿及價(jià)格細(xì)的牛熊證較受歡迎。由于上半年港股交投不濟(jì)，投資者在窩輪市場(chǎng)獲利機(jī)會(huì)下降，同時(shí)也增加發(fā)行商經(jīng)營(yíng)困難。最大原因是投資者在輪證投資上，持倉(cāng)過(guò)夜資金比例下降，發(fā)行人為了要維持開價(jià)，在對(duì)沖成本方面有增加。

對(duì)于會(huì)否有新發(fā)行人加入發(fā)行商行列。他表示，最新有東亞(0023)，也聽到有公司有興趣，相信市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)有整合，屬經(jīng)濟(jì)周期及股市周期之中的正�，F(xiàn)象。

評(píng)論：香港市場(chǎng)近兩年的窩輪成交量逐減，出現(xiàn)這樣的狀況不單單只是經(jīng)濟(jì)環(huán)境的問(wèn)題，和上市公司以及發(fā)行商都有一定的關(guān)系。同時(shí)從窩輪市場(chǎng)以及牛熊證市場(chǎng)的成交變化不難看出，投資者對(duì)市場(chǎng)所保持的謹(jǐn)慎感以及風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)在不斷的加強(qiáng)。

7、中國(guó)人保延至9月上市

光銀物色基礎(chǔ)投資者 冀月內(nèi)招股

今年上半年受大市波動(dòng)影響，新股市場(chǎng)經(jīng)歷了自2009年以來(lái)最差表現(xiàn)的上半年。雖然早前臨近半年結(jié)，不少新股也趕于6月底啟動(dòng)招股程序，但也有大型新股趕不及，而需要把上市大計(jì)延后至9月份。據(jù)市場(chǎng)消息透露 ，計(jì)劃于兩地以「A+H」形式上市集資約468億元的財(cái)險(xiǎn)（2328）母公司中國(guó)人保，便由于需要重新提呈財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，故上市大計(jì)順延至9月份。

早前市傳中國(guó)人保原以「A+H」來(lái)港上市集資共60億美元（即約468億港元），但及后擬先H后A形式上市，于6月尾開始招股前推介，7月初開始招股，7月16日上市，單是H股集資額便約234至312億港元。但消息指出，由于該公司已錯(cuò)過(guò)上半年的上市時(shí)機(jī)，加上該公司擬再尋覓更多基礎(chǔ)投資者，故計(jì)劃將上市大計(jì)順延至9月份，而及后也會(huì)重新提呈財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

據(jù)了解，人保集團(tuán)早前已增聘14家承銷商，除已委任中金、瑞信、滙豐作為保薦人外，還加入了高盛、摩根士丹利、瑞銀及另外11家投行負(fù)責(zé)香港發(fā)行安排。

此外，根據(jù)彭博社引述消息人士透露，光大銀行（6818）最快也有望于本月啟動(dòng)其集資約18億美元（即約140.4億港元）的招股大計(jì)。但亦有指光大銀行或于未來(lái)數(shù)日才會(huì)確定本月抑或9月份啟動(dòng)上市大計(jì)。

評(píng)論：整個(gè)市場(chǎng)前景仍不明朗，人保延遲至第三季度末上市或許是一個(gè)不錯(cuò)的決斷，更何況最近一點(diǎn)時(shí)間不少新股集中上市，對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊不說(shuō)，自身的表現(xiàn)也難以叫好。

8、中央谷經(jīng)濟(jì) 靠節(jié)能業(yè)食糊

發(fā)改委就國(guó)務(wù)院發(fā)出《「十二．五」節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》解畫，發(fā)改委負(fù)責(zé)人指，內(nèi)地節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)潛力巨大，可拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

投資總值萬(wàn)億

據(jù)測(cè)算，到2015年，中國(guó)技術(shù)可行、經(jīng)濟(jì)合理的節(jié)能潛力超過(guò)4億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，可帶動(dòng)上萬(wàn)億元（人民幣．下同）投資；節(jié)能服務(wù)業(yè)總產(chǎn)值可突破3000億元；產(chǎn)業(yè)廢物回圈利用市場(chǎng)空間巨大；城鎮(zhèn)污水垃圾、脫硫脫硝設(shè)施建設(shè)投資可超過(guò)8000億元，環(huán)境服務(wù)總產(chǎn)值將達(dá)5000億元。

《規(guī)劃》分析內(nèi)地節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及面臨的形勢(shì)；提出到2015年中國(guó)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)4.5萬(wàn)億元，增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為2%左右的總體目標(biāo)；明確了政策機(jī)制驅(qū)動(dòng)、技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)、重點(diǎn)工程帶動(dòng)、市場(chǎng)秩序規(guī)范、服務(wù)模式創(chuàng)新的基本原則；并提出了七個(gè)方面的政策措施。

而「十二．五」節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展分三重點(diǎn)，第一是節(jié)能產(chǎn)業(yè)，節(jié)能技術(shù)和裝備重點(diǎn)是高效鍋爐窯爐、電機(jī)及拖動(dòng)設(shè)備、余熱余壓利用裝備、節(jié)能儀器設(shè)備；節(jié)能產(chǎn)品重點(diǎn)是高效節(jié)能家用電器與辦公設(shè)備、高效照明產(chǎn)品、節(jié)能汽車、新型節(jié)能建材；節(jié)能服務(wù)重點(diǎn)是推行合同能源管理。第二與第三分別是資源回圈利用產(chǎn)業(yè)與環(huán)保產(chǎn)業(yè)。