上周五公布的強(qiáng)勁美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令美元指數(shù)飆升至近三年高位，在美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松預(yù)期已被充分消化的背景下，樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)美股的刺激作用開(kāi)始顯現(xiàn)；然而，美元的強(qiáng)勢(shì)對(duì)于新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可能會(huì)導(dǎo)致資金外流的風(fēng)險(xiǎn)，A股市場(chǎng)備受拖累，[注冊(cè)離岸公司]滬綜指8日重新回到2000點(diǎn)下方。港股市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際資金流向亦較為敏感，而且今年以來(lái)與A股的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，恒指當(dāng)日低位震蕩，但下方支撐較為顯著。

恒生指數(shù) 8日最終收?qǐng)?bào)20582.19點(diǎn)，跌幅為1.31%；成交額小幅放大至524億港元。中資股表現(xiàn)相對(duì)分化，H股持續(xù)下挫，國(guó)企指數(shù)跌幅達(dá)1.59%；紅籌股相對(duì)抗跌，紅籌指數(shù)僅下跌0.74%。恒生AH股溢價(jià)指數(shù)小幅下跌0.15%至110.21點(diǎn)，銀行類(lèi)H股相對(duì)A股依然呈現(xiàn)全線折價(jià)的狀況。

從盤(pán)面情況看，近期表現(xiàn)一直強(qiáng)于大市的香港本地地產(chǎn)股8日處于領(lǐng)跌位置，恒生地產(chǎn)類(lèi)指數(shù)下挫1.77%，其中，恒隆地產(chǎn) 、信和置業(yè)跌幅均超過(guò)3%，位居恒指成分股跌幅榜首。一方面，香港本地地產(chǎn)股的下挫與美債收益率近期的飆升勢(shì)頭有很大關(guān)系，因?yàn)楦墼獙?shí)行釘住美元的聯(lián)系匯率制度，美債收益率在很大程度上反映了投資者對(duì)于美國(guó)的利率預(yù)期，美債收益率的飆升提升了港息上調(diào)的預(yù)期，對(duì)此，香港地產(chǎn)股表現(xiàn)得最為敏感。數(shù)據(jù)顯示，受到樂(lè)觀的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)支撐，美國(guó)10年期國(guó)債收益率上周五已升至2.73%的近兩年高點(diǎn)。另一方面，盡管上周末香港有部分地產(chǎn)代理反對(duì)港府調(diào)控房市措施，但反映香港住宅樓價(jià)走勢(shì)的中原城市領(lǐng)先指數(shù)最新報(bào)121.88，按周升0.54%，港府繼續(xù)出臺(tái)樓市調(diào)控政策的可能性依然存在，[注冊(cè)香港公司]進(jìn)而施壓香港本地地產(chǎn)股。

除本地地產(chǎn)股外，近期持續(xù)領(lǐng)跌大市的銀行H股繼續(xù)疲軟表現(xiàn)，恒生H股金融業(yè)指數(shù)跌幅達(dá)到1.67%，其中，中國(guó)銀行 、建設(shè)銀行 H股下跌2%以上。國(guó)務(wù)院日前發(fā)文要求金融業(yè)更好支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，對(duì)此，美銀美林發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，國(guó)務(wù)院就金融體系支持經(jīng)濟(jì)改革所發(fā)出的指引，支持其對(duì)中資銀行板塊的保守看法，而在維穩(wěn)的主基調(diào)之下，中小型金融機(jī)構(gòu)有望繼續(xù)受惠于較低的準(zhǔn)備金率及其它補(bǔ)貼。

展望港股后市，從全球范圍來(lái)看，美元指數(shù)的持續(xù)飆升及其給資金流向和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走勢(shì)帶來(lái)的影響將成為短期內(nèi)的焦點(diǎn)話題，而對(duì)于港股來(lái)說(shuō)，按照常規(guī)邏輯或許將受到資金外流的負(fù)面沖擊。然而，從8日盤(pán)面情況看，恒指下檔支撐較為顯著，而這種支撐或許來(lái)自于流動(dòng)性環(huán)境并沒(méi)有預(yù)期的差。由于港元實(shí)行釘住美元的聯(lián)系匯率制度，在美元受到追捧的同時(shí)，港元資產(chǎn)同樣獲得國(guó)際資金的青睞。這種情形并非沒(méi)有先例，2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后的一段時(shí)間，國(guó)際資金就以港元為避險(xiǎn)資產(chǎn)大幅流入，導(dǎo)致美元兌港幣匯率跌至7.75水平。近期我們觀察港元匯率，同樣出現(xiàn)了走高的跡象，美元兌港幣匯率上周一度跌至7.7517低[香港公司注冊(cè)]點(diǎn)，這充分說(shuō)明了目前香港市場(chǎng)的流動(dòng)性依然充裕，只是多數(shù)資金滯留于場(chǎng)外，而決定其能否流入港股的關(guān)鍵還是內(nèi)地經(jīng)濟(jì)及政策動(dòng)向，本周內(nèi)地公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)港股短期行情造成顯著影響。