港股評(píng)論：昨晚美股上升，港股ADR卻表現(xiàn)漲跌互見(jiàn)。現(xiàn)在最關(guān)心的問(wèn)題是內(nèi)地股市從3千點(diǎn)回落，美元昨晚反復(fù)上升加上港元匯率連續(xù)3天回落，這些因素都可能反映了熱錢(qián)開(kāi)始流出港股的可能性。從走勢(shì)看，港股已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交易日不能有所突破，加上AIA的招股基本已經(jīng)塵埃落定，后市調(diào)整可期，新能源股受到美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)措施影響，近期風(fēng)險(xiǎn)上升。

港股新聞：

1 AIA凍資1100億 今年季軍

友邦保險(xiǎn)（AIA，新上市編號(hào)：01299）昨日截止認(rèn)購(gòu)，市場(chǎng)消息指，經(jīng)初步點(diǎn)算公開(kāi)發(fā)售部分超額逾9.4倍，相當(dāng)于凍資近1,100億元，榮膺今年“凍資王”第3位，僅次于日前截止的四環(huán)醫(yī)藥（新上市編號(hào)：00460）及博士蛙（01698）。

換言之，由于公開(kāi)發(fā)售部分超額少于15倍，料不會(huì)觸發(fā)回?fù)軝C(jī)制，公開(kāi)發(fā)售占是次發(fā)行比例仍為10%。

國(guó)際配售方面，消息指公司仍在美國(guó)會(huì)見(jiàn)投資者，但基本上已停止接收定單，按基本發(fā)行規(guī)模約1,150億元計(jì)，已超額逾7倍，如計(jì)及20%增發(fā)機(jī)制及15%超額配售權(quán)行使后，則超額約5倍。

公司及承銷(xiāo)團(tuán)將于今天進(jìn)行定價(jià)會(huì)議，并落實(shí)是否行使兩項(xiàng)增發(fā)權(quán)，然后展開(kāi)股份分配。消息稱友邦很可能以上限19.68元定價(jià)，以及行使所有增發(fā)權(quán)。不過(guò)，兩項(xiàng)增發(fā)權(quán)對(duì)公開(kāi)發(fā)售的影響不一。20%的增發(fā)權(quán)將同時(shí)增加公開(kāi)發(fā)售及國(guó)際配售的發(fā)行股數(shù)，而15%超額配售權(quán)則與一般新股上市的安排一樣，只會(huì)增加國(guó)際配售的發(fā)行股數(shù)。

友邦基本發(fā)行規(guī)模為58.57億股，若兩項(xiàng)增發(fā)權(quán)悉數(shù)行使，將增至約80.8億股，集資1,591億元。其中，公開(kāi)發(fā)售將占7.03億股，集資約138億元，以此計(jì)算其公開(kāi)發(fā)售仍超額約7倍。

評(píng)論：我們應(yīng)該注意到因?yàn)樾鹿蓛鼋Y(jié)資金數(shù)量龐大，令香港的銀行同業(yè)隔夜拆息上升，而代表資金流入流出的港元匯率連續(xù)三天下跌，證明資金開(kāi)始流出香港市場(chǎng)，對(duì)后市，熱錢(qián)炒作港股或許退潮，這點(diǎn)投資者要小心。而美元指數(shù)昨天在跌至77邊緣后調(diào)頭回升，美元的反反復(fù)復(fù)無(wú)疑也加劇了港股的動(dòng)蕩不安。

2高盛料內(nèi)地樓價(jià) 未來(lái)1年跌20%

隨著內(nèi)地房市二次調(diào)控的深入，各大城市銷(xiāo)量急，一手房售價(jià)雖然企硬，但民眾心理定價(jià)卻不斷受到?jīng)_擊。高盛昨日發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)未來(lái)1年房?jī)r(jià)將下跌20%。野村證券則指出，多個(gè)城市的限購(gòu)令將引起大量退訂，或會(huì)隨糲岡蛟諂淥城市全面鋪展，蔓延成退訂潮。而國(guó)統(tǒng)局國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司副司長(zhǎng)盛來(lái)運(yùn)在記者會(huì)卻表示，一些城市的銷(xiāo)售量下降，表明房地產(chǎn)投資性需求得到了明顯遏制，調(diào)控效果不能單看房?jī)r(jià)。

北京美聯(lián)中國(guó)董事白紀(jì)遠(yuǎn)提供了北京截至20日的網(wǎng)簽數(shù)據(jù)：一手房成交5104套，比上月同期下跌31%，二手房成交8061套，比上月同期下跌22%。同樣根據(jù)政府?dāng)?shù)據(jù)，杭州10月3日至17日的一手房銷(xiāo)售面積比9月后兩周下跌38%，深圳則下跌46%。上海10月第二周比第一周成交面積下跌12%。

由于政府?dāng)?shù)據(jù)比實(shí)際銷(xiāo)情略有延遲，記者又向深圳中原地產(chǎn)總行總經(jīng)理李耀智查詢，他指出10月成交套數(shù)比9月跌五至六成，目前退訂率為10%，另有約10%的買(mǎi)家延遲簽約，仍在觀望。

評(píng)論：房?jī)r(jià)依然能扛住，但是成交量萎縮。在政府的貨幣政策有轉(zhuǎn)向的可能性下，房?jī)r(jià)究竟是扛住再升，還是作最后的頑抗呢？高盛做出如此悲觀的預(yù)測(cè)，也有它的道理。

3 內(nèi)地通脹未見(jiàn)頂 政策續(xù)緊9月達(dá)3.6% 周小川：宏觀風(fēng)險(xiǎn)增

9月份內(nèi)地居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）達(dá)3.6%，創(chuàng)23個(gè)月新高，市場(chǎng)更普遍預(yù)料CPI“高處未算高”，10月份更可能直逼4%。面對(duì)通脹預(yù)期持續(xù)惡化，人民銀行行長(zhǎng)周小川警告，內(nèi)地通貨膨脹、資產(chǎn)泡沫等宏觀風(fēng)險(xiǎn)將顯著上升。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)解釋?zhuān)�通脹持續(xù)上升，主要是由食品價(jià)格，及由租金、水電煤價(jià)等組成的“居住類(lèi)”物價(jià)上升帶動(dòng)，加上美元貶值刺激國(guó)際商品價(jià)格大幅上漲，令內(nèi)地面對(duì)輸入性通脹壓力。而勞動(dòng)力成本上漲，還有內(nèi)地一些原材料價(jià)格的上漲，亦有可能向消費(fèi)物價(jià)傳導(dǎo)。

但盛來(lái)運(yùn)強(qiáng)調(diào)，今年秋糧有望豐收，而且絕大多數(shù)工業(yè)品仍供過(guò)于求，有助穩(wěn)定物價(jià)。如果后期通脹預(yù)期管理得當(dāng)?shù)脑�，那么完成全年�?%左右”的CPI目標(biāo)仍然說(shuō)是有希望的。今年1至9月份，內(nèi)地累計(jì)CPI為2.9%。

人民銀行在本周二（19日）突然宣布加息0.25厘，以應(yīng)對(duì)通脹，市場(chǎng)估計(jì)中國(guó)有機(jī)會(huì)在年底前再出招抽緊銀根。

評(píng)論：我們可愛(ài)的央行現(xiàn)在才發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，通脹3.6%可能是被縮小50%的數(shù)字，印度央行已經(jīng)加了好幾次息，而我們反應(yīng)遲鈍，猶猶豫豫，表現(xiàn)不及格，現(xiàn)在才來(lái)轉(zhuǎn)變貨幣政策，而且信號(hào)還是模模糊糊。不過(guò)我們看出昨日內(nèi)地股市中銀行股遭遇重挫，其實(shí)反映了投資者對(duì)這方面的擔(dān)心，如貨幣政策轉(zhuǎn)向，作為全球最大的房地產(chǎn)企業(yè)—內(nèi)銀股，如何能受得了？

4 深圳500億打造新能源汽車(chē)基地

深圳昨天公布“十二五”期間將投資約500億元（人民幣．下同），打造800億元以上產(chǎn)值的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)基地。

深圳市先后被確定為全國(guó)首批13個(gè)新能源汽車(chē)示范推廣試點(diǎn)城市，和全國(guó)私人購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)試點(diǎn)城市。根據(jù)規(guī)劃，到2012年，深圳私人購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)數(shù)量將達(dá)到2.5萬(wàn)輛，占全市機(jī)動(dòng)車(chē)保有量的比例突破1%。

在公共交通方面，截至目前已有339輛混合動(dòng)力公交大巴、300臺(tái)LNG動(dòng)力大巴、50輛純電動(dòng)出租車(chē)投入示范運(yùn)行。到今年底，將有850輛混合動(dòng)力公交車(chē)和100輛純電動(dòng)出租車(chē)陸續(xù)投入使用。

評(píng)論：終于看到深圳對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)一個(gè)像樣的舉措。

5 G20會(huì)前 蓋特納拉攏歐日孤立中國(guó)“天下貨幣三分” 矛頭直指人幣

二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)會(huì)議今天展開(kāi)，為平息近期各國(guó)之間的貨幣戰(zhàn)，美國(guó)料將擔(dān)當(dāng)重要協(xié)調(diào)角色。

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納（Timothy Geithner）昨接受《華爾街日?qǐng)?bào)》訪問(wèn)時(shí)，率先呼吁建立一套匯率政策準(zhǔn)則，并將各主要貨幣分成三大陣營(yíng)，強(qiáng)調(diào)美元兌歐、日貨幣的匯率大致合理，毋須再貶值。

第一類(lèi)貨幣，是按任何標(biāo)準(zhǔn)衡量、匯價(jià)都屬偏低的貨幣，尤其是中國(guó)人民幣。他說(shuō)，若9月以來(lái)人民幣升值步伐可持續(xù)，將可幫助修正人民幣被低估的程度。倘中國(guó)肯讓人民幣升值，將有助其它新興市場(chǎng)國(guó)家也放心將本幣升值。

第二類(lèi)是新興市場(chǎng)貨幣，實(shí)行彈性匯率機(jī)制，但為防止匯價(jià)過(guò)分飆升、避免出現(xiàn)泡沫及通脹壓力，需要采取征稅及干預(yù)匯市等手段，美國(guó)并不反對(duì)這種做法。

第三類(lèi)是主要貨幣，如美元、歐元及日?qǐng)A。他認(rèn)為，這些貨幣的匯價(jià)已大致平衡，美元兌歐、日?qǐng)A匯價(jià)已無(wú)理由進(jìn)一步下跌。

蓋特納強(qiáng)調(diào)，美國(guó)沒(méi)有刻意將美元貶值。本周初，他亦講過(guò)匯率不應(yīng)受操控的言論。他當(dāng)時(shí)說(shuō)，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家可靠本幣貶值，從而令本身經(jīng)濟(jì)繁榮和增加競(jìng)爭(zhēng)力。

評(píng)論：將兩則新聞并在一起，目的是告訴大家G20估計(jì)只是一個(gè)吵架的平臺(tái)，最終的共識(shí)相信也是虛的居多。如果各主要國(guó)家都達(dá)不成協(xié)議，下一步的匯率之戰(zhàn)可能會(huì)演變成貿(mào)易之戰(zhàn)，從美國(guó)最近對(duì)中國(guó)的新能源企業(yè)采取的行動(dòng)來(lái)看，這種貿(mào)易戰(zhàn)也許是全方位的，對(duì)股市的影響不可輕視。

6 憂球會(huì)財(cái)困 伯明翰遭洗倉(cāng)

首位華人英超班主楊家誠(chéng)掌控的伯明翰環(huán)球(2309)，早前突然宣布延遲公布業(yè)績(jī)，集團(tuán)進(jìn)一步證實(shí)，旗下主要附屬公司，未能解決營(yíng)運(yùn)資金問(wèn)題。雖然楊家誠(chéng)“拍心口”表明會(huì)注資，但市場(chǎng)憂慮是英超球會(huì)伯明翰陷入財(cái)困，伯明翰股價(jià)昨日再暴瀉18%，3日累積跌逾36%，市值蒸發(fā)了4.5億。

伯明翰前晚發(fā)出的通告指出，延遲公布業(yè)績(jī)至本月26日，是由于主要附屬公司，未解決營(yíng)運(yùn)資金需要，但強(qiáng)調(diào)主席楊家誠(chéng)，已保證于有需要時(shí)為附屬公司，提供合理資金，預(yù)期事件不會(huì)對(duì)營(yíng)運(yùn)構(gòu)成重大影響。

伯明翰上季踢出表現(xiàn)，總成績(jī)排于英超第九名，帶挈在今季英超開(kāi)鑼之前，賣(mài)出約一半季票，不過(guò)受主場(chǎng)座位數(shù)目局限，伯明翰開(kāi)季以來(lái)，4場(chǎng)于主場(chǎng)作賽的入場(chǎng)人數(shù)，都與去年平均約2.3萬(wàn)人相若，未見(jiàn)有突破性增長(zhǎng)。根據(jù)伯明翰網(wǎng)站，門(mén)票每張約20至50英鎊。

假設(shè)今季余下比賽仍維持相若入場(chǎng)人數(shù)，以每張門(mén)票平均35英鎊計(jì)算，19場(chǎng)主場(chǎng)球賽帶來(lái)的門(mén)票收入，約1500萬(wàn)英鎊。但伯明翰今季未見(jiàn)“上力”，現(xiàn)時(shí)排于17位的接近降班邊緣，未來(lái)入場(chǎng)人數(shù)未必能保持現(xiàn)時(shí)水平。