中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深刻融入全球經(jīng)濟(jì)之中，歐、美等經(jīng)濟(jì)體的政治經(jīng)濟(jì)變動(dòng)往往會(huì)對(duì)中國的對(duì)外經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生顯著影響。例如當(dāng)下的美國大選，英國脫歐等事件，都或多或少對(duì)中國有所影響。中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整現(xiàn)仍處在艱難的“進(jìn)行時(shí)”中，在外貿(mào)、資本流動(dòng)和匯率政策等方面，也仍然承壓。人們習(xí)慣用“好不到哪里，但也壞不到哪里”來形容中美關(guān)系的定勢。目前美國大選透露出的保守右傾和孤立主義的傾向，會(huì)對(duì)美中經(jīng)濟(jì)關(guān)系產(chǎn)生怎樣的影響？

▌鐘偉：歡迎兩位參與本期的“圓桌”討論。每次美國大選，都會(huì)對(duì)美國國內(nèi)政策有所影響。目前奧巴馬正忙于為其總統(tǒng)生涯畫上盡可能完美的句號(hào)，而兩黨總統(tǒng)候選人卻還走在競選的開端。從特朗普和希拉里兩位熱門候選人的演講來看，他們（不論是誰）上位后，會(huì)如何修正美國的財(cái)政和貨幣政策？有無可能重新增加財(cái)政刺激，或調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)候選人并進(jìn)而影響貨幣政策的鴿派基調(diào)？這又可能對(duì)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生怎樣的影響？

✦何帆：不管是哪位候選人當(dāng)選，遇到的首要問題都是如何重振美國經(jīng)濟(jì)。盡管今年美國經(jīng)濟(jì)走勢較好，但仍面臨增速低迷、勞動(dòng)參與率較低等問題，并未真正復(fù)蘇。

若從刺激經(jīng)濟(jì)增長的角度來看，當(dāng)前最值得做的事情是增加對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、教育、研發(fā)等的投資。這不僅能在短期內(nèi)穩(wěn)定增長勢頭，而且能夠奠定長期持續(xù)發(fā)展的基石。但這樣的政策很難實(shí)施。

從財(cái)政政策來看，美國國內(nèi)反對(duì)擴(kuò)大公共支出的聲音很大：一方面，很多人認(rèn)為擴(kuò)大公共支出就等于是政府干預(yù)；另一方面，公眾對(duì)公共債務(wù)的可持續(xù)性非常擔(dān)心，茶黨更是反對(duì)一切增稅政策。

從貨幣政策來看，量化寬松政策需要逐步退出。但怎么退出，誰也沒有良策。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將于2018年任期結(jié)束，在這之前，圍繞著下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的提名和任命的博弈將會(huì)非常激烈。

✦梅新育：就我所見，希拉里的政策多數(shù)只是對(duì)民主黨奧巴馬政府政策的修修補(bǔ)補(bǔ)；特朗普則希望對(duì)民主黨奧巴馬政府的政策動(dòng)大手術(shù)。鑒于希拉里主張更多地干預(yù)國際事務(wù)，在國內(nèi)更多維持福利，估計(jì)美國財(cái)政赤字、貿(mào)易赤字問題會(huì)繼續(xù)惡化。

從特朗普的一些政策宣示來看，我認(rèn)為他傾向于主張壓縮財(cái)政支出和赤字，方法是通過收縮海外存在、由盟國分擔(dān)軍事保護(hù)費(fèi)等方法減少軍費(fèi)開支，減少逆向歧視性的福利開支，同時(shí)適度增加在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)裝備方面的投資。這些對(duì)美國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是有好處的，長遠(yuǎn)看有助于其減少貿(mào)易赤字、提高儲(chǔ)蓄率。而在貨幣政策方面，特朗普的主張尚不十分清晰。

▌鐘偉：盡管奧巴馬已是跛腳總統(tǒng)，但美國仍運(yùn)行在試圖重塑全球貿(mào)易規(guī)則的軌道上。目前，美國和環(huán)太平洋的TPP協(xié)議進(jìn)展順利，對(duì)歐洲的TTIP雖有波折卻仍在不斷推進(jìn)。同時(shí)，WTO的多哈回合卻仍命運(yùn)多舛，前景不明。奧巴馬表示，未來貿(mào)易規(guī)則應(yīng)由美國書寫。在兩位看來，美國大選之后，會(huì)在全球貿(mào)易機(jī)制領(lǐng)域逐漸偏離WTO而轉(zhuǎn)向以美國為主導(dǎo)的區(qū)域協(xié)定嗎？這又會(huì)對(duì)全球貿(mào)易以及中國產(chǎn)生怎樣的影響？

✦何帆：從目前情況來看，TPP能夠順利通過的概率只有50%左右。如果特朗普當(dāng)選，TPP可能從此夭折；如果希拉里當(dāng)選，她會(huì)推動(dòng)TPP通過。但由于美國大選之后，政策的變化以及各種不確定性的增加，會(huì)使得全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，并可能進(jìn)一步影響到匯率波動(dòng)�？傮w上看，全球化正在退潮。WTO談判步履維艱，區(qū)域性自由貿(mào)易協(xié)定也會(huì)出現(xiàn)頓挫，單邊貿(mào)易政策會(huì)更為常見。這對(duì)中國這樣的貿(mào)易大國會(huì)帶來負(fù)面影響，中國的出口有可能遇到更多的貿(mào)易保護(hù)政策。

✦梅新育：TPP目前確實(shí)在美國國內(nèi)面臨巨大的不確定性。在競選中所有主要競選人全部公開反對(duì)TPP，包括曾經(jīng)力推TPP的希拉里。奧巴馬力推TPP，重要目的之一是排擠中國參與制定規(guī)則過程、排擠中國在國際市場的份額，以此確保美國對(duì)貿(mào)易規(guī)則的影響力；而其他美國政治領(lǐng)導(dǎo)人則擔(dān)憂，這會(huì)導(dǎo)致美國貿(mào)易赤字更大，并進(jìn)而影響美元匯率的穩(wěn)定。

特朗普對(duì)北美自由貿(mào)易協(xié)定尚且極力否定，更不要說TPP了。美國不可能退出WTO，但區(qū)域自貿(mào)協(xié)定是可以舍棄、修訂的。如果特朗普上臺(tái)，區(qū)域自貿(mào)協(xié)定進(jìn)展勢頭可能會(huì)減緩，甚至停頓。

▌鐘偉：次貸危機(jī)之后，美國率先走上了量寬之路，目前已處于放棄量寬和加息的拐點(diǎn)。但歐美和新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期和貨幣周期滯后于美國。這是否會(huì)使得美國對(duì)其他國家的匯率政策更有干預(yù)之心？近期包括美國財(cái)長在內(nèi)的一些政要，以及特朗普等人甚至用“掠奪性”來指責(zé)人民幣匯率政策。兩位覺得在美國大選的政治生態(tài)中，人民幣匯率是否仍會(huì)成為敏感的靶標(biāo)？

✦何帆：匯率問題一貫是較為敏感的政治話題。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，中國出口的收入彈性大于價(jià)格彈性， 這意味著影響中國出口的主要是國外的收入增加程度以及購買中國產(chǎn)品的意愿程度，而由匯率影響的價(jià)格競爭力是相對(duì)次要的因素。

可以預(yù)見的是，美國將始終把匯率當(dāng)作一個(gè)靶標(biāo)。最近出現(xiàn)的一個(gè)新的現(xiàn)象是，“害怕浮動(dòng)”的不僅僅是中國，其他國家也害怕人民幣過度浮動(dòng)。美國對(duì)人民幣匯率的態(tài)度處于一種兩難：既要求人民幣更加市場化，又不愿讓人民幣大幅貶值�；蛟S，未來的全球貨幣體系將逐漸向一種更為穩(wěn)定的匯率安排轉(zhuǎn)變，但這需要重大的改革。

✦梅新育：大選期間，美國政治家肯定會(huì)更多地拿人民幣和其他貨幣的匯率說事；同時(shí)，由于其他經(jīng)濟(jì)體，特別是許多新興市場經(jīng)濟(jì)體，由于在貨幣政策不同步所導(dǎo)致的跨境資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)中遭到巨大削弱，美國也就更有能力強(qiáng)迫其他經(jīng)濟(jì)體接受自己的要求。

▌鐘偉：美國似乎在美元的國際地位、國際收支和財(cái)政收支領(lǐng)域存在一些不安全感。這也許和美國全球戰(zhàn)略焦慮感有關(guān)。例如近期美國和沙特之間的矛盾再度尖銳化，就反恐和愛國法案等敏感問題，沙特甚至威脅說不排除大規(guī)模拋售美國國債的選項(xiàng)。同樣，美國股市和債市也面臨調(diào)整壓力。兩位覺得美國對(duì)自身國際收支和財(cái)政收支政策的調(diào)整，可能產(chǎn)生怎樣的外溢效應(yīng)？

✦何帆：美國和沙特阿拉伯之間的恩怨更多地是由于地緣政治因素。美國感到戰(zhàn)線太長，希望有所收縮，于是更多地在中東地區(qū)施展“平衡手”策略。沙特阿拉伯出于不安全感，希望增加自身重大決策的獨(dú)立性，這在其近期的一系列政策中可以窺見端倪。

美元的國際貨幣地位在短期內(nèi)不會(huì)受到太多的挑戰(zhàn)。其國際收支的變化在很大程度上受經(jīng)濟(jì)增長影響，如果美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，進(jìn)口將會(huì)增加，但出口未必同步增加。美國財(cái)政政策的調(diào)整也受到多種因素的影響，包括經(jīng)濟(jì)增長的快慢、政治兩極化、貧富分化等，都會(huì)影響到其財(cái)政收支政策。

✦梅新育：就理論而言，美國的政策調(diào)整努力方向應(yīng)該是壓縮貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字。特朗普對(duì)此主張尤甚。據(jù)此，許多人擔(dān)憂在特朗普的領(lǐng)導(dǎo)下，美國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)變得內(nèi)向，并有損中國的出口。同時(shí)，某些視中國為競爭對(duì)手的新興市場經(jīng)濟(jì)體正希望復(fù)制中國出口導(dǎo)向增長模式的成功路徑，美國有些勢力也企圖通過對(duì)這些國家進(jìn)一步開放美國市場，扶植他們以抑制中國，侵蝕中國傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型制造業(yè)的市場份額。換一個(gè)視角，如果美國經(jīng)濟(jì)變得相對(duì)內(nèi)向，也意味著中國的后發(fā)競爭對(duì)手要想復(fù)制中國的成功路徑?jīng)]那么容易了。同時(shí)，一個(gè)更加強(qiáng)調(diào)美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)、特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“特朗普總統(tǒng)”，也意味著中國對(duì)美直接投資、參與美國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資的機(jī)會(huì)會(huì)更多。

關(guān)于美國與沙特的矛盾，如果沙特全面拋售其官方美元儲(chǔ)備資產(chǎn)，無論是在經(jīng)濟(jì)上還是政治上，對(duì)沙特自己的傷害都超過對(duì)美國的傷害，因?yàn)槟壳懊婪焦�布的沙特持有的美國債券僅為1168億美元。

從1970年代起，美國自身在經(jīng)濟(jì)上對(duì)沙特的需求主要是在兩個(gè)方面：沙特向美國提供穩(wěn)定可靠的石油供給；沙特石油美元回流支持美元在國際貨幣體系中的地位。目前美國基本實(shí)現(xiàn)了能源獨(dú)立，美國前財(cái)長薩默斯甚至將油氣出口視為未來數(shù)年美國經(jīng)濟(jì)的一大增長點(diǎn)。另外，如果說在布雷頓森林體系解體初期，美國需要沙特等國石油美元回流以支持美元穩(wěn)定的話，則現(xiàn)在已不可同日而語。

▌鐘偉：作為全球第一和第二大經(jīng)濟(jì)體的中美之間，存在著巨大的共同利益，也有顯而易見的利益分歧甚至沖突。在過去，人們習(xí)慣于使用“好不到哪里，也壞不到哪里”來形容美中關(guān)系，但隨著美國大選所折射出來的保守和孤立主義氛圍，人們開始擔(dān)心美中之間能否有效建立互信，管控沖突。在兩位看來，要建立新型大國關(guān)系，中美之間在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還存在哪些必須關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？

✦何帆：中美關(guān)系已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的階段，我們可能需要準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系的局部惡化。如果希拉里當(dāng)選，安全問題會(huì)在中美關(guān)系中變得更加突出；如果特朗普當(dāng)選，貿(mào)易問題很可能會(huì)成為矛盾焦點(diǎn)。特朗普當(dāng)選之后最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，美國的政策會(huì)變得更加不確定，而這種不確定易于引發(fā)誤讀和沖突。中美之間的互信程度正在下降。處理中美關(guān)系應(yīng)該更多地采用危機(jī)管理的思路，放過小的摩擦，集中防范重大的潛在沖突，增加雙方行為的可預(yù)測性，并對(duì)雙方利益、立場的分歧有更為客觀、清醒的認(rèn)識(shí)。

✦梅新育：如果特朗普上臺(tái)，中美之間政治摩擦?xí)�趨向降低，�?jīng)濟(jì)摩擦?xí)�在一定時(shí)期內(nèi)有所上升，但未必能持續(xù)多久。

審讀特朗普4月27日的外交政策演講，開篇他就明確提出，要“用目標(biāo)來取代盲目，用戰(zhàn)略來取代意識(shí)形態(tài)，用和平來取代混亂”；他強(qiáng)調(diào)，美國應(yīng)當(dāng)明白，“強(qiáng)化和推廣西方文明和它的成就將能比軍事干涉更加有效地在世界各地激發(fā)積極的改革，而不是試圖傳播不是所有人共享或者想要的普適價(jià)值”�？梢圆聹y，如果未來進(jìn)入“特朗普”時(shí)代，美國主動(dòng)挑起的直接的對(duì)華意識(shí)形態(tài)摩擦的烈度將有望明顯降低，中國與美國在實(shí)力基礎(chǔ)上達(dá)成務(wù)實(shí)交易的概率也許會(huì)提高。但我們也不能把特朗普主張的美國在海外的有限收縮，等同于中國獲得了在海外全面伸張影響力的機(jī)會(huì)。中國尋求“有所作為”時(shí)務(wù)必要積極穩(wěn)妥、謹(jǐn)言慎行。

▌鐘偉：謝謝兩位的參與。在兩位看來，如果希拉里當(dāng)選，美國的經(jīng)濟(jì)政策延續(xù)目前奧巴馬政府基調(diào)的可能性比較大；而如果特朗普當(dāng)選，那么美國經(jīng)濟(jì)和外交政策可能更為內(nèi)向和保守。兩位都認(rèn)為，未來美國的財(cái)政和貨幣政策更為寬松的可能性不大；而對(duì)目前奧巴馬力推的TPP以及TTIP的前景，兩位則都不看好。何帆對(duì)未來中美關(guān)系的前景更謹(jǐn)慎地強(qiáng)調(diào)管控風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，而梅教授則對(duì)特朗普主義的淡化意識(shí)形態(tài)、強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)務(wù)實(shí)交往抱有一定的期待。次貸危機(jī)之后，全球變局仍在演進(jìn)之中，有待我們持續(xù)觀察。