白雙鸝：信托產(chǎn)品流動性差風(fēng)險不能釋放

中國信托業(yè)年度報告(2013)發(fā)布會暨中國信托業(yè)高峰論壇”于2013年9月14日在北京舉行。

主題為：“繁榮與再造：中國信托業(yè)價值再發(fā)現(xiàn)”。

北京所副總裁白雙鸝女士代表白雙鸝表示，[注冊香港公司深圳服務(wù)]信托市場，大部分信托產(chǎn)品流動性都比其它金融產(chǎn)品差，可以說信托市場的水平已經(jīng)成為信托市場進一步發(fā)展瓶頸，提高信托產(chǎn)品流動性已經(jīng)迫于眉睫。

以下為文字實錄：

主持人：謝謝！正如剛才劉總所說的中國信托業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模應(yīng)該是10萬億，如果因為我的口誤讓大家對10萬億這個數(shù)字或者對中國信托業(yè)巨大成就有一個更深的印象，那也是一個巨大的榮幸。回顧過去的5年，我們會發(fā)現(xiàn)中國信托業(yè)以萬億規(guī)模在增長，與此同時也遇到一些發(fā)展平靜，作為中國首個開發(fā)信托業(yè)務(wù)信息服務(wù)系統(tǒng)的北京金融資產(chǎn)交易所會思考什么呢？下面，有請北京所副總裁白雙鸝女士代表董事長白雙鸝致辭，掌聲歡迎！

白雙鸝：尊敬的各位來賓、尊敬的各位信托業(yè)界的同仁：大家下午好！

非常榮幸能夠參加這次峰會，北京金融交易所董事長熊焰先生因為有事情不能出席，所以特別委托我跟各位交流一下我們在信托市場上的一些思考。

中國信托市場近幾年實現(xiàn)了資產(chǎn)的迅速增長，與此同時，一些基礎(chǔ)性的市場建設(shè)工作還有待完善，其中包括市場流動性的頻率，我們都知道，流動性指的是一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣的能力，轉(zhuǎn)化過程中的交易費用越低資產(chǎn)流動性越高，可以說流動性是衡量信托資產(chǎn)質(zhì)量的重要指標(biāo)，較高的流動性可以促進金融產(chǎn)品合理定價，而流動性低的金融產(chǎn)品在市場上只能以較低的價格發(fā)行，并且風(fēng)險得不到有效的釋放，因此一種金融產(chǎn)品受歡迎程度總是與它的流動性密切相關(guān)。

信托市場，大部分信托產(chǎn)品流動性都比其它金融產(chǎn)品差，可以說信托市場的水平已經(jīng)成為信托市場進一步發(fā)展瓶頸，提高信托產(chǎn)品流動性已經(jīng)迫于眉睫，造成信托產(chǎn)品流動性不足的原因當(dāng)然是多方面的，在目前情況下，投資者要轉(zhuǎn)讓，必須自己尋找買方，談妥以后再到信托公司辦理過戶，也可以委托信托公司代為尋找買家，信托公司自然將主要精力集中于一級市場發(fā)行，通過柜臺轉(zhuǎn)讓模式是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足投資者對信托產(chǎn)品需求的。

除此之外，由于信托產(chǎn)品本身的非標(biāo)準(zhǔn)化性質(zhì)，使得產(chǎn)品信息在交易雙方之間造成嚴(yán)重的不均等，形成了投資人對轉(zhuǎn)讓品種的偏見，制約了轉(zhuǎn)讓的積極性，在信托不對稱的情況下，大大增加了轉(zhuǎn)讓成本和難度。越來越多的信托公司開始重視流動性安排，通過內(nèi)部信托收益權(quán)質(zhì)押融資等等多種途徑提高信托產(chǎn)品流動性。

不過，目前我國的信托產(chǎn)品還不存在公開的、統(tǒng)一的二級交易市場，采用柜臺轉(zhuǎn)讓方式無法帶動整個市場流動性的提升，建立統(tǒng)一的信托二級市場將從根本上解決信托產(chǎn)品的流動性問題，對于緩釋信托行業(yè)流動性風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險意義重大，有利于降低融資方的融資成本，有利于改變信托產(chǎn)品普遍短期化的特點，真正實現(xiàn)信托制度中長期功能的發(fā)揮，體現(xiàn)信托服務(wù)實體經(jīng)濟的實際意義，有利于信托產(chǎn)品向標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展，有利于規(guī)范信托公司和信托產(chǎn)品的信息披露，發(fā)揮市場約束作用，完善信托的監(jiān)管體系。在外部資管產(chǎn)品逐步向標(biāo)準(zhǔn)化方向演變的過程中，信托產(chǎn)品流動性的提升，也將提高信托公司和信托產(chǎn)品的社會認(rèn)知度，擴大差別的營銷渠道。

我所在的北京金融資產(chǎn)交易所自成立以來，[在廣洲注冊香港公司服務(wù)]始終以促進市場繁榮發(fā)展為核心，并為之付出了長期不懈的努力，在中國信托市場流動性缺失問題日益顯現(xiàn)的大背景下，在越來越多信托公司的支持下，北京所在信托交易市場整體規(guī)劃設(shè)計以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面進行了積極探索，并取得一定成績，北京所積極探索市場化業(yè)務(wù)模式，已在信托二級市場聚集了一定規(guī)模的機構(gòu)客戶，為了適應(yīng)信托市場發(fā)展要求，北京所在2012年積極探索信托產(chǎn)品登記制度，并打造發(fā)行、交易統(tǒng)一的系統(tǒng)平臺。

我們始終堅信，建立信托市場交易平臺是大勢所趨，在信托一級市場存續(xù)規(guī)模逼近十萬億關(guān)頭，信托行業(yè)需要高效的二級市場交易平臺，北京所希望繼續(xù)努力，與業(yè)界同仁加深在信托產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、信息披露結(jié)構(gòu)完整、提升信托產(chǎn)品流動性以及市場創(chuàng)新領(lǐng)域的交流與合作，北京所將以更為開放的態(tài)度深入的做好信托市場的服務(wù)，為促進信托市場繁榮發(fā)展貢獻自己的力量。