什么是 GP，LP，PE，VC，F(xiàn)OF 如何在開(kāi)曼設(shè)立基金


普通合伙人（General Partner， GP）
大多數(shù)時(shí)候，GP， LP是同時(shí)存在的。而且他們主要存在在一些需要大額度資金投資的公司里，比如私募基金（PE，Private Equity），對(duì)沖基金（Hedge Fund），風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital）。

可以簡(jiǎn)單的理解為GP就是公司內(nèi)部人員。話句話說(shuō)，GP是那些進(jìn)行投資決策以及公司內(nèi)部管理的人。

舉個(gè)例子：現(xiàn)在投資公司A共有GP1， GP2， GP3， GP4四個(gè)普通合伙人，他們共同擁有投資公司A的100%股份。因此投資公司A整體的盈利，分紅虧損等都和他們直接相關(guān)。

再舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，在創(chuàng)新工場(chǎng)里面，李開(kāi)復(fù)則是一個(gè)經(jīng)典的普通合伙人（GP）。

有限合伙人（Limited Partner， LP）
我們可以簡(jiǎn)單的理解為出資人。很多時(shí)候，一個(gè)項(xiàng)目需要投資上千萬(wàn)乃至數(shù)個(gè)億的資金。（大多數(shù)投資公司，旗下都會(huì)有很多個(gè)不同的項(xiàng)目）而投資公司的GP們并沒(méi)有如此多的金錢(qián)或者他們?yōu)榱朔謹(jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，因此不愿意將那么多的公司資金投資在一個(gè)項(xiàng)目上面。

    而這個(gè)世界上總有些人，他們有很多很多的現(xiàn)金，卻沒(méi)有好的投資方法。而放在銀行吃利息在金融界可是個(gè)純粹的虧錢(qián)行為。于是乎，LP就此誕生了。LP會(huì)在經(jīng)過(guò)一連串手續(xù)以后，把自己的錢(qián)交由GP去打理，而GP們則會(huì)將LP的錢(qián)拿去投資項(xiàng)目，從中獲取利潤(rùn)，雙方再對(duì)這個(gè)利潤(rùn)進(jìn)行分成。這是現(xiàn)實(shí)生活中經(jīng)典的“你（LP）出錢(qián)，我（GP）出力”的情況。

VC和 PE
這里還會(huì)提到Angel Investor以及Investment Banking，因?yàn)樗麄冋�好表示了投資者的四種階段。

在解釋這四個(gè)名詞之前，我們可以先將他們按照投資額度從小到大排序；天使投資（Angel），風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital， VC），私募基金（Private Equity， PE）以及投資銀行（Investment Banking， IB）。

（事實(shí)上，資金額度只是一個(gè)大概的均值，不是一個(gè)絕對(duì)值，切勿以單純的以投資額度去判定一家公司是什么天使還是風(fēng)投或者其他。）

天使投資（Angel Investment）
大多數(shù)時(shí)候，天使投資選擇的企業(yè)都會(huì)是一些非常非常早期的企業(yè)，他們甚至沒(méi)有一個(gè)完整的產(chǎn)品，或者僅僅只有一個(gè)概念。（打個(gè)比方，一個(gè)人的畢業(yè)設(shè)計(jì)作品是一款讓人保持清醒的眼鏡，做工非常粗糙，完全不能進(jìn)入市場(chǎng)銷售。但他憑借這個(gè)概念以及這個(gè)原型品在美國(guó)獲得了天使投資，并且目前正在該天使投資的深圳某孵化器工作室進(jìn)行開(kāi)發(fā)研究。）

而天使投資的投資額度往往也不會(huì)很大，一般都是在5-100萬(wàn)這個(gè)范圍之內(nèi)，換取的股份則是從10%-30%不等。單純從數(shù)字上而言，美國(guó)和中國(guó)投資額度基本接近。大多數(shù)時(shí)候，這些企業(yè)都需要至少5年以上的時(shí)間才有可能上市。

此外，部分天使投資會(huì)給企業(yè)提供一些指導(dǎo)和幫助，甚至?xí)�給予一定人脈上的支持。

舉個(gè)例子，創(chuàng)新工場(chǎng)一開(kāi)始就在做天使投資的事情。

風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital， VC）
一般而言，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段。比如說(shuō)已經(jīng)有個(gè)相對(duì)較為成熟的產(chǎn)品，或者是已經(jīng)開(kāi)始銷售的時(shí)候，天使投資那100萬(wàn)的資金對(duì)于他們來(lái)說(shuō)已經(jīng)猶如毛毛雨一般，無(wú)足輕重了。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資成了他們最佳的選擇。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)投資的投資額度都會(huì)在200萬(wàn)-1000萬(wàn)之內(nèi)。少數(shù)重磅投資會(huì)達(dá)到幾千萬(wàn)。但平均而言，200萬(wàn)-1000萬(wàn)是個(gè)合理的數(shù)字，換取股份一般則是從10%~20%之間。能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資青睞的企業(yè)一般都會(huì)在3-5年內(nèi)有較大希望上市。

私募基金（Private Equity， PE）
私募基金選擇投資的企業(yè)大多數(shù)已經(jīng)到了比較后期的地步，企業(yè)形成了一個(gè)較大的規(guī)模，產(chǎn)業(yè)規(guī)范了，為了迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，獲取更多的資源，他們需要大批量的資金，那么，這時(shí)候私募基金就出場(chǎng)了。大多數(shù)時(shí)候，5000萬(wàn)~數(shù)億的資金都是私募基金經(jīng)常投資的數(shù)額。換取股份大多數(shù)時(shí)候不會(huì)超過(guò)20%。一般而言，這些被選擇的公司，在未來(lái)2~3年內(nèi)都會(huì)有極大的希望上市成功。

去年注資阿里巴巴集團(tuán)16億美金的銀湖資本（Silver Lake）和曾經(jīng)投資過(guò)的Digital Sky Technology則是私募（尤其做科技類的）翹楚公司。而這16億的資金也是歷史上排名前幾的一次注資了。

投資銀行（Investment Banking）
他有一個(gè)我們常說(shuō)的名字：投行。一般投行負(fù)責(zé)的都是幫助企業(yè)上市，從上市融資后獲得的金錢(qián)中收取手續(xù)費(fèi)。（常見(jiàn)的是8%，但不是固定價(jià)格）一般被投行選定的企業(yè)，只要不發(fā)生什么意外，都是可以在未來(lái)一年內(nèi)進(jìn)行上市的。有些時(shí)候投行或許會(huì)投入一筆資金進(jìn)去，但大多數(shù)時(shí)候主要還是以上市業(yè)務(wù)作為基礎(chǔ)。

高盛，摩根斯坦利以及過(guò)去的美林等等都屬于知名的投行。此外很多知名的銀行諸如花旗銀行，摩根大通等旗下都有著相當(dāng)出色的投行業(yè)務(wù)。

母基金 （Fund of Fund， FoF）
即基金中的基金。FoF和一般基金有一個(gè)本質(zhì)上的區(qū)別——那就是他們投資目標(biāo)的性質(zhì)是不一樣的。

基金投資的項(xiàng)目非常廣泛，常見(jiàn)的有股票，債券，期貨，黃金這些廣為人知的項(xiàng)目。而FoF呢，則是通過(guò)另一種方法來(lái)投資——他們投資的是基金公司。也就是說(shuō)，F(xiàn)oF一般是不會(huì)對(duì)我們常說(shuō)的股票，債券，期貨進(jìn)行投資的。他們會(huì)選擇投資那些本身盈利能力很強(qiáng)的基金公司（比如上面提到的Silver Lake， Digital Sky， 甚至可以再組合一個(gè)咱們國(guó)內(nèi)的華夏基金。）

當(dāng)然，也因?yàn)镕oF的投資特殊性，所以它并不像一開(kāi)始提到的LP那樣，有600萬(wàn)最低投資額度的限制。FOF住美國(guó)的額度范圍一般是20萬(wàn)美元到60萬(wàn)美元作為最低投資額度。鎖定周期至少要有一年以上的時(shí)候。

什么是TOT？
TOT，本意是信托中的信托。信托是一類高端理財(cái)產(chǎn)品，投資起底額100萬(wàn)，在一個(gè)信托公司很多、產(chǎn)品發(fā)行也很多的市場(chǎng)中，就需要一個(gè)信托投資基金幫民眾進(jìn)行專業(yè)化地挑選與配置資產(chǎn)，跟股票市場(chǎng)上的基金公司或者PE市場(chǎng)上FOF都是一個(gè)道理。對(duì)信托公司而言，成熟的TOT市場(chǎng)也為信托公司提供一個(gè)良好的融資渠道。

但目前TOT指的不是投資信托公司產(chǎn)品，而是陽(yáng)光私募產(chǎn)品，陽(yáng)光私募借助了信托公司平臺(tái)。眾所周知，陽(yáng)光私募有的表現(xiàn)很好，有的表現(xiàn)很差，因?yàn)樗侥疾荒軐?duì)公眾融資，所以獲得穩(wěn)定巨量的資金是私募經(jīng)理時(shí)刻關(guān)心的問(wèn)題。目前市場(chǎng)上的TOT產(chǎn)品有上海好買基金發(fā)行的新方程私募精選、北京展恒理財(cái)發(fā)行的弘酬私募精選，都是第三方理財(cái)公司發(fā)行的投資陽(yáng)光私募的基金產(chǎn)品。

雖然以上兩家公司通過(guò)信托公司平臺(tái)發(fā)行，規(guī)避“非法集資”等法律界限問(wèn)題，但一個(gè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)型公司募資上億資金規(guī)模仍令人不免擔(dān)憂，一旦風(fēng)險(xiǎn)控制沒(méi)做好、涉內(nèi)幕交易，則投資者損失不是小數(shù)。

目前陽(yáng)光私募已經(jīng)不能看作是見(jiàn)不得人的“私募”了，截至2010年上半年，存續(xù)期3個(gè)月以上陽(yáng)光私募產(chǎn)品已達(dá)到381只，每只產(chǎn)品資金規(guī)模在5000萬(wàn)左右，如此龐大的資本，卻不象公募基金有明確的法律文件去規(guī)范，很多陽(yáng)光私募在規(guī)避了“非法集資”與履行了信息披露義務(wù)之外，即可自由配置管理募集資金，缺乏有效監(jiān)管。