央行降息降準(zhǔn)常態(tài)化信托證券投資業(yè)務(wù)持續(xù)走俏

自去年11月進(jìn)入降息周期，股市一路上漲，2015年被業(yè)界寄望股債雙牛行情。

得益于“多方式運(yùn)用，[杭州瑞豐注冊(cè)香港公司]跨市場(chǎng)配置”的靈活經(jīng)營(yíng)機(jī)制，信托公司紛紛加大對(duì)證券投資類產(chǎn)品的發(fā)行。

5月11日，再次迎來降息。去年11月央行啟動(dòng)不對(duì)稱降息以來，今年2月降準(zhǔn)，3月降息，4月再次降準(zhǔn)，5月再次降息。央行降準(zhǔn)降息已現(xiàn)常態(tài)化端倪。

降準(zhǔn)降息對(duì)信托業(yè)的影響如何？對(duì)此，四川信托研發(fā)部總經(jīng)理白云表示，對(duì)房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)開拓是利好，對(duì)證券投資類信托是利好；固定收益類信托產(chǎn)品收益可能會(huì)有所下降，但與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比仍具較強(qiáng)吸引力。

收益率下降幅度不大

“降息對(duì)信托產(chǎn)品收益率影響不大，且幅度不會(huì)很大�！敝姓\(chéng)信金融市場(chǎng)部總經(jīng)理閆文濤表示。

一方面，目前市場(chǎng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率期望較強(qiáng)，從這個(gè)角度看，降息對(duì)信托產(chǎn)品收益率下降影響不會(huì)很大。另一方面，牛市行情，股市吸收了大量資金，信托產(chǎn)品資金來源承壓，收益率下降幅度過大將影響投資人認(rèn)購(gòu)熱情。

以信托產(chǎn)品發(fā)行情況為例，優(yōu)選財(cái)富投資研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年4月發(fā)行產(chǎn)品平均預(yù)期收益9.43%創(chuàng)下新高，進(jìn)入2015年以來平均收益不斷走高。

5月1日開始，存款保險(xiǎn)制度的正式實(shí)施意味著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，同時(shí)也將會(huì)伴隨著進(jìn)一步的降息以及相關(guān)政策。對(duì)于投資者而言，未來高收益的固定收益類理財(cái)?shù)臄?shù)量將會(huì)越來越少，信托產(chǎn)品的收益也會(huì)相對(duì)受到擠壓。

央行不斷降息降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性增加貨幣供給，未來進(jìn)一步的降息降準(zhǔn)空間很大，資金面不斷趨于充裕有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，未來信托產(chǎn)品的收益也將隨著下降。

白云表示，隨著存款利率上限放開，理財(cái)產(chǎn)品可能更多被銀行轉(zhuǎn)入表內(nèi)作為存款，但也可能繼續(xù)被銀行放在表外投資于一些風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域，且在當(dāng)前收益率基礎(chǔ)之上上浮一定比例，從而成為一種完全類似于集合資金信托計(jì)劃的投資理財(cái)產(chǎn)品。

當(dāng)商業(yè)銀行未來能名正言順地參與到信托業(yè)務(wù)開展時(shí)，信托公司的業(yè)務(wù)開展無疑將受到巨大挑戰(zhàn)。

降低存續(xù)房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

白云表示，降息政策的出臺(tái)，整體而言對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來利好，但影響作用有限，對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言，此次降息政策出臺(tái)，整體有助于降低企業(yè)融資成本，從而緩解部分企業(yè)極為緊張的資金鏈問題，從而降低信托公司存續(xù)房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

今年以來成立的房地產(chǎn)信托項(xiàng)目與去年同期相比，大幅下降了60%以上，前幾年房地產(chǎn)項(xiàng)目大量發(fā)行積累的風(fēng)險(xiǎn)開始凸顯，去年房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的接連爆發(fā)也使得信托公司在發(fā)行時(shí)更加嚴(yán)謹(jǐn)。

盡管今年以來政府方面在房地產(chǎn)市場(chǎng)推出多種利好政策，但目前發(fā)行的項(xiàng)目多集中于一線城市，三四線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖還不樂觀，投資者對(duì)房地產(chǎn)信托項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也逐漸增強(qiáng)。2015年有500多只房地產(chǎn)信托項(xiàng)目到期，到期規(guī)模達(dá)2400多億元，整個(gè)房地產(chǎn)信托市場(chǎng)累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)消化還需要很長(zhǎng)一段時(shí)間。

談及降準(zhǔn)降息對(duì)房地產(chǎn)信托發(fā)行狀況的影響，目前多家信托公司對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)依舊很謹(jǐn)慎，只做一線城市的房地產(chǎn)項(xiàng)目，且內(nèi)部需要嚴(yán)格的審批程序。中誠(chéng)信托人士也稱，該公司自去年下半年起已經(jīng)停止了房地產(chǎn)項(xiàng)目。

證券投資類業(yè)務(wù)持續(xù)走俏

5月11日，此次央行降息首個(gè)開盤日，滬深兩市早盤大幅高開，隨后一路強(qiáng)勢(shì)走高，再度站上4300點(diǎn)，收于4333.58，上漲3.04%。

自去年11月進(jìn)入降息周期，股市一路上漲，2015年被業(yè)界寄望股債雙牛行情。得益于“多方式運(yùn)用，跨市場(chǎng)配置”的靈活經(jīng)營(yíng)機(jī)制，信托公司紛紛加大對(duì)證券投資類產(chǎn)品的發(fā)行。

信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度，證券投資信托規(guī)模為2.23萬億元，較2014年1季度同比增長(zhǎng)79.84%，證券投資成為信托資金運(yùn)用的第三大運(yùn)用領(lǐng)域。其中，債券仍然是信托在證券投資市場(chǎng)上的主要投資工具，其次是股票與基金。

資本市場(chǎng)持續(xù)火爆導(dǎo)致許多資金蜂擁入市，[北京瑞豐注冊(cè)香港公司]證券投資信托發(fā)行量也持續(xù)超過其他類型信托產(chǎn)品，今年一季度，證券投資集合信托產(chǎn)品共發(fā)行400.92億元，而去年同期，發(fā)行規(guī)模僅為145.66億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)到175.2%。

降準(zhǔn)降息利好股市，信托公司發(fā)行證券投資類產(chǎn)品的熱情將持續(xù)，權(quán)益類產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性信托進(jìn)入資本市場(chǎng)的通道將繼續(xù)打開。