證券投資信托是今年信托產(chǎn)品的“黑馬”，而新三板信托更是其中最引人注目的領(lǐng)域。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，[廣州瑞豐注冊(cè)香港公司]從今年1月底第一只新三板集合信托推出到5月21日的不到4個(gè)月時(shí)間里，信托公司已推出24只新三板產(chǎn)品，其中，二季度以來(lái)的發(fā)行數(shù)量更是“井噴”，上述24只產(chǎn)品有18只為今年二季度以來(lái)推出，參與公司數(shù)量繼續(xù)擴(kuò)容，中糧、五礦、陜國(guó)投等信托公司新進(jìn)場(chǎng)。
二季度以來(lái)新推產(chǎn)品數(shù)量“井噴”
股市的火爆使信托公司部分傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)式微，但是帶動(dòng)了證券投資信托的大發(fā)展。尤其是迅猛發(fā)展的新三板市場(chǎng)，成為了信托公司進(jìn)入資本市場(chǎng)新的切入點(diǎn)。
中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年一季度末，信托資金投資的于工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及房地產(chǎn)的占比分別為23.49%、20.75%、9.93%，占比同比均出現(xiàn)下降，而布局證券投資的信托資金占比卻一路攀升，其截止到今年一季度末的規(guī)模為2.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)79.84%，占比同比提升了5.41個(gè)百分點(diǎn)，在全部信托資產(chǎn)投向的排位中一舉超過(guò)金融機(jī)構(gòu)，躍居第3名。
投資證券市場(chǎng)的資金需求的增多，不僅刺激信托公司在發(fā)行規(guī)模上尋求突破，更進(jìn)一步提升了信托公司投研創(chuàng)新的步伐，作為資本市場(chǎng)的重頭戲，新三板更成為信托公司關(guān)注的焦點(diǎn)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，從今年1月29日中建投信托推出新三板信托到昨日，新三板信托已經(jīng)發(fā)行了24只。其中，18只產(chǎn)品為二季度以來(lái)成立，占比達(dá)到3/4，參與發(fā)起設(shè)立的機(jī)構(gòu)數(shù)量也由一開始的中信信托、中建投信托兩家擴(kuò)容至11家。
雖然新三板信托的發(fā)行數(shù)量急速增加，但是，相對(duì)于券商、基金等機(jī)構(gòu)，信托公司在資本市場(chǎng)上的投研能力一直是短板。這也使得新三板信托普遍走起了與外部投顧合作的路線，且投資顧問(wèn)的選擇成為信托公司管理能力體現(xiàn)的關(guān)鍵。信托公司推出新三板產(chǎn)品往往與私募基金和券商合作，不過(guò)越來(lái)越多的公募基金也進(jìn)入了信托的視野。
百瑞信托博士后科研工作站人士曾表示，在投顧合作模式下，投資顧問(wèn)的選擇是投顧合作模式的關(guān)鍵。
一般而言券商、部分私募基金、部分公募基金公司各具優(yōu)勢(shì)，都可以成為合格投資顧問(wèn)，如券商作為掛牌企業(yè)承銷商和做市商，擁有豐富的掛牌企業(yè)資源，而私募基金公司的PE業(yè)務(wù)背景非常適合新三板投資。因而，信托公司在選擇投資顧問(wèn)時(shí)需要充分考慮投資顧問(wèn)在新三板的投資經(jīng)驗(yàn)、相關(guān)產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)、研發(fā)團(tuán)隊(duì)水平等。同時(shí)，為了促進(jìn)投顧有效履職，可以采用投顧跟投、投顧認(rèn)購(gòu)劣后級(jí)產(chǎn)品以及與投顧共同出資成立合伙人企業(yè)等形式，加以約束。
雖然此前，信托公司新三板產(chǎn)品均與私募、券商合作較多。但通過(guò)對(duì)目前已公布合作方的新三板信托的分析了解到，越來(lái)越多的公募基金及其子公司開始進(jìn)入信托公司的視野。
如長(zhǎng)安信托成立的葉海睿德壹號(hào)基金投資事務(wù)管理集合資金信托計(jì)劃第一期和第二期均與天風(fēng)基金展開合作，中信建投證券成立的新三板投資基金5號(hào)集合資金信托計(jì)劃也由九泰基金管理。
另外，信托公司認(rèn)購(gòu)基金子公司新三板資管計(jì)劃的方式也已出現(xiàn)，如陜國(guó)投4月底發(fā)行的銀樺1期結(jié)構(gòu)化新三板投資集合資金信托計(jì)劃，直接認(rèn)購(gòu)紅塔紅土基金子公司深圳市紅塔資產(chǎn)管理有限公司發(fā)行的“紅塔資產(chǎn)銀樺智匯投新三板3號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃”A類份額，成立規(guī)模為4000萬(wàn)元。
事實(shí)上，鑒于信托公司普遍存在投研能力上的短板，以類似FOT形式，通過(guò)成立新三板信托認(rèn)購(gòu)其他資管機(jī)構(gòu)發(fā)行的一只或多只新三板產(chǎn)品，也是被業(yè)內(nèi)認(rèn)可的方向。
大業(yè)信托做規(guī)模霸主
從發(fā)行規(guī)模上來(lái)看，目前已公布規(guī)模的22只新三板信托產(chǎn)品合計(jì)發(fā)行規(guī)模為34.11億元,產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)基本都是100萬(wàn)元起�？紤]到新三板企業(yè)特性，絕大部分新三板產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模沒(méi)有超過(guò)1億元。
但這并不代表里面沒(méi)有“巨無(wú)霸”，大業(yè)信托在3月下旬和4月初分別推出了新三板1號(hào)、2號(hào)投資集合資金信托計(jì)劃，成立規(guī)模分別為4.44億元和8.68億元。僅大業(yè)信托這兩款產(chǎn)品的募資規(guī)模，或許已經(jīng)超過(guò)了全部集合新三板信托募資規(guī)模的1/3。
事實(shí)上，大業(yè)信托這兩只新三板產(chǎn)品募集規(guī)模“龐大”，因其專門投資于新三板重磅股中科招商的定向增發(fā)：大業(yè)信托路新三板1號(hào)曾在中科招商第二輪定增中認(rèn)購(gòu)股份2446萬(wàn)股，認(rèn)購(gòu)額44028萬(wàn)元；大業(yè)信托路新三板2號(hào)投資集合資金信托計(jì)劃在中科招商第三次定增中認(rèn)購(gòu)4777萬(wàn)股，認(rèn)購(gòu)金額為85986萬(wàn)元。
目前，新三板信托發(fā)行最早及發(fā)行數(shù)量最多的公司為中建投信托，目前已推出6只產(chǎn)品。但新的公司奮起直追，4月份，四川信托“從無(wú)到有”，目前已推出4只新三板信托；長(zhǎng)安信托從3月份以來(lái)也已有4只產(chǎn)品面世。
盡管如此，[深圳瑞豐注冊(cè)香港公司]相對(duì)于其他金融子行業(yè)，信托介入新三板的步伐仍明顯落后。如何利用信托自身優(yōu)勢(shì)，為新三板企業(yè)提供更豐富的金融服務(wù)是信托公司亟待研究的問(wèn)題。
與券商、基金子公司相比，信托公司擁有更豐富的實(shí)業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)及靈活的融資方式，而不僅僅局限于證券市場(chǎng)。在未掛牌企業(yè)融資、并購(gòu)重組中信托或許會(huì)有更多的優(yōu)勢(shì)和機(jī)遇。
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