澳元難以扮演刺激澳洲經(jīng)濟(jì)要角

路透悉尼7月30日電---鐵礦石和煤等商品價(jià)格下滑,正傷及澳洲出口獲利,并使得數(shù)以10億計(jì)美元的礦業(yè)投資面臨風(fēng)險(xiǎn).澳洲迄今之所以能躲過衰退,大規(guī)模的礦業(yè)投資是一大原因.

一般來說,澳元被當(dāng)作安全資產(chǎn),[在西安注冊香港公司服務(wù)] 與商品價(jià)格同步下跌以提振出口.但這次因?yàn)橛型顿Y者及主要央行逃離歐元以尋求較安全報(bào)酬的需求,使得澳元在過去八周呈現(xiàn)升值.

由於澳洲工黨政府在政治上有財(cái)政緊縮的束縛,使得澳洲央行得扛起提供刺激舉措的任務(wù).

上周澳洲央行總裁史蒂文斯指出澳元有兩大主要海外風(fēng)險(xiǎn):自歐洲延燒的全球金融危機(jī),以及中國經(jīng)濟(jì)硬著陸.在上述這兩種情況下,他認(rèn)為能夠抵銷相關(guān)負(fù)面效應(yīng)的首要因素為澳元貶值,凸顯出澳元的重要角色.

史蒂文斯的假設(shè)是"如果情況發(fā)展不對,中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退,那麼澳元可能會(huì)下跌,這將對澳洲經(jīng)濟(jì)提供擴(kuò)張性的刺激."

畢竟,這正是2008年所發(fā)生的情況.當(dāng)時(shí)澳元的加權(quán)貿(mào)易指數(shù)在短短三個(gè)月貶值了30%,對澳洲出口有很大的助力.

今年稍早似乎又有重演的情況,當(dāng)時(shí)因歐債危機(jī)肆虐及擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)放緩,澳元加權(quán)貿(mào)易指數(shù)在3-5月之間下跌了8%.

然澳元加權(quán)貿(mào)易指數(shù)除了跌幅小很多外,到了6月整個(gè)走勢逆轉(zhuǎn),而且還幾近扳回了所有跌幅.

AAA級主權(quán)債券的魅力

不同的是,這次的可選余地較少.歐元面臨分崩離析的風(fēng)險(xiǎn),而美國、英國和瑞士等國的央行正忙著以這樣或那樣的形式印鈔.

此外,盡管澳洲公債收益率處於紀(jì)錄低位,但和其他主要國家和地區(qū)相比,澳洲公債收益率還是比較高的.美國、日本、英國、歐盟和瑞士等地的公債收益率均非常低,甚至是負(fù)值.

從哈薩克斯坦央行到瑞士央行都在盡力分散外匯儲備,它們也樂于接受澳元和投資於澳洲公債.澳洲公債是僅剩的、為數(shù)不多的AAA級主權(quán)債券了.

甚至是以極端保守著稱的德國央行,據(jù)稱也在今年稍晚時(shí)開始在外匯儲備中增加澳元比例.

澳洲未到期公債規(guī)模在2,380億澳元,海外賬戶持有的比例已經(jīng)增加到逾83%,高於2011年中時(shí)的71%,10年前該比例則在約三分之一.

因此,澳元兌歐元本月觸及紀(jì)錄高位,兌瑞郎則升至逾四年高點(diǎn),兌美元觸到三個(gè)月高位,貿(mào)易加權(quán)指數(shù)也實(shí)現(xiàn)四個(gè)月最高.

"貿(mào)易加權(quán)指數(shù)現(xiàn)在接近歷史高位,十分穩(wěn)定.然而貿(mào)易條件下降以及全球商品價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)是一大隱憂."摩根大通分析師Ben Jarman表示.

"如果上述現(xiàn)象繼續(xù)下去,意味著銀根趨於緊縮,將需要澳洲央行透過放寬政策來抵消."

澳洲央行在5月和6月都采取了降息措施,令利率降至3.5%.但近期其對當(dāng)前政策表示滿意.

鐵礦石

光大宗商品的價(jià)格這個(gè)因素,澳元是不會(huì)漲到這個(gè)程度的.中國經(jīng)濟(jì)放緩和當(dāng)?shù)劁搹S的產(chǎn)能過剩,給鐵礦石價(jià)格帶來沖擊.鐵礦石是澳洲最大宗的出口財(cái).

就在過去兩周,現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格.IO62-CNI=SI大跌13%至9個(gè)月低位每噸117.30美元.

讓人同樣擔(dān)心的是,此次鐵礦石價(jià)格跌破130美元的長期支撐位,回到了去年10月水準(zhǔn).

2011年多數(shù)時(shí)間內(nèi),鐵礦石都保持在164-184美元的區(qū)間,此番下跌可謂幅度較深.澳洲礦商認(rèn)為,100-120美元水平將是價(jià)格底部,因?yàn)樵谠搮^(qū)間之下,多數(shù)高成本中國礦商將難以為繼.

不過,根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)(Mysteel.com),中國已經(jīng)擁有約9,850萬噸的鐵礦石庫存,僅較2月的紀(jì)錄水準(zhǔn)低300萬噸.

煤價(jià)亦承壓,澳洲指標(biāo)紐卡斯?fàn)柮簝r(jià)今年迄今下降約24%,現(xiàn)貨熱能煤下滑18%.

這些均不是好消息,因截至5月的12個(gè)月鐵礦石出口價(jià)值將近760億澳元,不同品種的煤炭出口價(jià)值530億澳元.兩者加起來相當(dāng)於澳洲出口總量的38%左右,且約占資源出口的60%.

這是該國今年頭五個(gè)月出現(xiàn)貿(mào)易逆差的原因之一,中斷了2011年一連串的順差局面.

分析師擔(dān)憂,若價(jià)格走低持續(xù),將導(dǎo)致項(xiàng)目延誤,甚至?xí)尷麧櫸⒈〉牡V區(qū)無法存活.

"有關(guān)調(diào)查確實(shí)顯示出考慮之中的數(shù)個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值正在快速下降,"澳洲聯(lián)邦銀行(CBA)首席分析師Michael Blythe指出,"2014年及之後澳洲經(jīng)濟(jì)成長方面將出現(xiàn)一個(gè)大缺口."

關(guān)鍵的考驗(yàn)在於必和必拓是否會(huì)決定繼續(xù)進(jìn)行其高達(dá)300億澳元、位於澳洲南部的奧林匹克壩(Olympic Dam)銅和鈾擴(kuò)張項(xiàng)目.市場普遍傳言其將延後推進(jìn),而該項(xiàng)目於12月中旬到期.

必和必拓針對200億澳元黑德蘭港(Port Hedland)的擴(kuò)張項(xiàng)目已經(jīng)推遲作出決定.黑德蘭港為澳洲最大的鐵礦石港口.

已經(jīng)敲定的投資

然而危險(xiǎn)可能被夸大了.

礦業(yè)的前期籌劃時(shí)間很長,意味著很多項(xiàng)目已經(jīng)定調(diào).大型礦商依然樂觀地認(rèn)為,數(shù)以十億計(jì)中國和印度人口所進(jìn)行的城市化和工業(yè)化,將在未來幾十年帶動(dòng)大宗商品的需求,且鮮有跡象表明正在進(jìn)行的項(xiàng)目面臨危險(xiǎn).

煤礦商Thiess剛剛在上周獲得23億美元擴(kuò)大昆士蘭采礦業(yè)務(wù)的合同.7月稍早,康菲石油國際(ConocoPhillips)和Origin Energy批準(zhǔn)230億澳元的澳洲太平洋液化天然氣(LNG)項(xiàng)目的第二階段.

總之,有1,700億美元LNG項(xiàng)目正在進(jìn)行,它們已經(jīng)預(yù)先售出未來數(shù)年的天然氣,主要面向日本、中國和韓國的發(fā)電商.

這對澳洲而言至關(guān)重要,因在未來幾年投資料將占到全部經(jīng)濟(jì)成長的一半.

澳新銀行分析師Dylan Eades估計(jì),2012年所有行業(yè)的投資支出將超過1,000億澳元,并會(huì)在2013年觸及1,400億澳元峰值,或相當(dāng)於澳洲1.4萬億(兆)澳元國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的十分之一.

支出僅會(huì)在2014年小幅下滑,到2016年則將降至約850億澳元.

當(dāng)項(xiàng)目完成的時(shí)候,所有這些支出將進(jìn)而大大提高出口量.光LNG出貨量就料會(huì)增長兩倍,讓澳洲成為排在卡塔爾之前的世界最大出口國.

預(yù)計(jì)今年的平均出口量將上升5%,[在珠海注冊香港公司服務(wù)]到2015年的年出口量增幅將超過10%.

匯豐首席分析師Paul Bloxham稱,"套用馬克吐溫的話就是,礦業(yè)繁榮結(jié)束的報(bào)導(dǎo)被過度夸大."

"大宗商品價(jià)格的確已經(jīng)觸頂.但仍有大量投資尚未完成.另外,由於產(chǎn)能正在擴(kuò)建,資源出口或會(huì)增長."