于市場對美聯(lián)儲(Federal Reserve)和歐洲央行(European Central Bank)采取新舉措應對全球經(jīng)濟疲軟的預期升溫，這兩家央行本周將面臨重大考驗。
市場近期走高，原因是預計上述兩家央行將在經(jīng)濟復蘇乏力的情況下推出新舉措刺激經(jīng)濟增長，時間即使不是本周，也會在未來幾周。道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)上周最后三個交易日連續(xù)上漲，本周一基本持平，下跌2.65點，至13073.01點。
但金融市場、[如何在青島注冊香港公司服務] 甚至美聯(lián)儲和歐洲央行內(nèi)部，對于這兩家央行是否有能力或工具解決各自經(jīng)濟面臨的問題仍存在質(zhì)疑。
上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第二季度經(jīng)濟折合成年率的增速放緩至1.5%。7月份歐洲經(jīng)濟萎縮也加劇。這引發(fā)了有關企業(yè)和消費者將進一步收緊開支的擔憂。
為期兩天的美國聯(lián)邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee, 簡稱FOMC)會議將于周二召開，此前有跡象顯示，美聯(lián)儲官員們的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，他們更加愿意采取行動應對美國經(jīng)濟增長令人失望的放緩。歐洲央行將于周四召開政策會議，而一周前該行行長德拉吉(Mario Draghi)曾表示該行將盡其所能保衛(wèi)歐元，推升了有關該行將采取新舉措的預期。
以往對于這兩家央行采取刺激舉措的預期曾提振市場，但之后影響力減弱，因為人們擔心美國和歐洲經(jīng)濟的問題過于根深蒂固，僅靠央行的力量無法解決。美聯(lián)儲和歐洲央行也都警告稱貨幣政策效果有限，同時正向政客施壓，要求政府采取更多舉措降低不確定性和提振增長。
美國方面，美聯(lián)儲主席貝南克(Ben Bernanke)正試圖提振國內(nèi)經(jīng)濟，美國經(jīng)濟目前的增速還不足以拉低失業(yè)率。貝南克面臨的有利因素是美國金融系統(tǒng)自2008年金融危機以來已得到顯著修補。
而在歐洲，德拉吉面對的是一次地區(qū)性經(jīng)濟衰退、銀行資本不足以及一場金融危機，該危機的嚴重程度堪比貝南克2008和2009年遭遇的金融風暴。市場對于美元能否繼續(xù)存在并無質(zhì)疑，但德拉吉則需要每天面對有關至少有一個成員國將退出歐元區(qū)的市場猜測。
均擁有麻省理工學院(Massachusetts Institute of Technology)經(jīng)濟學博士學位的貝南克和德拉吉時常發(fā)表評論，但在采取刺激行動方面似乎態(tài)度勉強。市場渴望看到快速有力的政策舉措，如果貝南克和德拉吉中任何一個人沒有這么做，市場都將感到失望。
美聯(lián)儲前研究負責人、現(xiàn)為獨立經(jīng)濟顧問的Michael Prell表示，歐洲央行面臨的形勢更加緊迫，該行需要和其他歐洲機構一同制定出一個能夠提振歐洲公眾和市場信心的計劃；美國方面，美聯(lián)儲在顯著改變市場對經(jīng)濟問題的看法方面基本已很難有所作為了。
美聯(lián)儲可能推出一項購買抵押貸款支持證券或國債的計劃以壓低長期利率，或者采取其他舉措刺激增長，或者只是承諾會在必要時采取進一步行動。美聯(lián)儲官員們可能會等到9月份正式調(diào)整經(jīng)濟預期時才會作出重大政策決定。
美聯(lián)儲面臨兩個疑問：美國經(jīng)濟增長率可能持續(xù)低于2%的風險是否足以支持美聯(lián)儲采取更多行動？如果答案是肯定的，美聯(lián)儲動用現(xiàn)有工具是否會利大于弊？
購買更多債券被美聯(lián)儲視為進一步推低長期利率和鼓勵人們購買股票和其他高風險資產(chǎn)的一種方法。到目前為止，美聯(lián)儲官員們沒有發(fā)現(xiàn)以往債券購買計劃帶來不利影響的證據(jù)。多數(shù)通貨膨脹指標接近甚至低于2%的美聯(lián)儲目標。同時盡管批評人士指出美聯(lián)儲的行動將削弱美元價值，但由于全球其他地區(qū)存在不確定性，近期美元匯率總體指標走高。
但債券購買計劃也沒有帶來任何明顯的益處。10年期美國國債收益率接近歷史低點，但美國經(jīng)濟依舊低迷，銀行則不愿放貸。
貝南克6月份時在一個新聞發(fā)布上承認，僅靠貨幣政策無法解決美國經(jīng)濟問題，但他認為貨幣政策在通過緩解金融狀況提振經(jīng)濟方面確實能帶來一些效果。
即使美聯(lián)儲的行動推動金融市場上漲，歷史經(jīng)驗表明，這種漲勢可能只是短暫的。
貝萊德(BlackRock Inc.)固定收益全球負責人、前紐約聯(lián)邦儲備銀行(New York Fed)市場部門負責人Peter Fisher表示，美聯(lián)儲舉措對市場的影響力逐次降低，投資者已見識過了美聯(lián)儲舉措與這種措施對總體經(jīng)濟提振能力之間的脆弱關系。
貝南克此前表示，美國國會和總統(tǒng)應該制定計劃，避免年底自動加稅和減支措施生效，并在長期內(nèi)逐漸削減預算赤字。但在美國11月舉行大選全，不管貝南克采取何種措施，他肯定都會面臨批評，這種批評不是來自要求他采取更多行動的民主黨，就是來自要求他少采取行動的共和黨。
德拉吉上周發(fā)表的評論讓一些投資者相信，歐洲央行正準備購買更多西班牙和意大利國債。他將在周四的歐洲央行政策會議后發(fā)表講話，市場對此將予以密切關注。如果歐洲央行國債購買西班牙和意大利國債，則將令一些投資者感到滿意，這些投資者們認為，歐洲央行有能力將這兩個國家的國債收益率維持在較低水平。
但如果投資者和公眾認為歐洲央行這么做是在掩蓋歐元區(qū)財政問題，那么可這一購買國債的決定的效果可能會打折。
德拉吉面臨的另一個壓力是來自德國央行(Bundesbank)的反對意見。德國央行行長Jens Weidmann強烈反對歐洲央行購買國債，認為此舉模糊了財政和貨幣政策之間的界線。包括Weidmann在內(nèi)的一些歐洲央行管理委員會成員對德拉吉上周發(fā)表的評論感到意外，暗示德拉吉發(fā)表講話前并未與他的同事商量。
德拉吉本周的挑戰(zhàn)是繼續(xù)向相關成員國政府施壓，迫使這些政府采取舉措解決危機，同時也不能讓金融市場失望。
德意志銀行(Deutsche Bank)私人財富管理部門美國市場的投資負責人Benjamin Pace表示，歐洲央行能夠緩解歐洲債務危機的外部癥狀，但只有政府能徹底解決危機。他稱，歐洲央行面臨的一個問題是，該行舉措對市場影響力的持續(xù)時間正變得越來越短。
歐洲央行的政策選擇之一是下調(diào)目前為0.75%的關鍵貸款利率以降低銀行融資成本。該行官員們可能等到獲得內(nèi)部經(jīng)濟預期后才作出決策。歐洲央行也可以調(diào)整抵押品規(guī)定，以降低南歐國家商業(yè)銀行從該行貸款的成本。
歐洲央行的另一個選擇是購買公司債或其他私營領域證券，[如何在廈門注冊香港公司服務]這么做能夠清理歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)負債表，使銀行更容易向中小企業(yè)提供貸款，同時也能使歐洲央行避免購買相關成員國的國債。 
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