銀行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)最主要的問(wèn)題是不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。銀行在向國(guó)有企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)非�？犊�，認(rèn)為政府會(huì)為這些企業(yè)提供背書(shū)，但對(duì)活躍的民營(yíng)企業(yè)則格外惜貸。
但今年形勢(shì)似乎已經(jīng)發(fā)展到了一個(gè)臨界點(diǎn)：中國(guó)銀行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)正在上升——其影響有好有壞。
自今年7月以來(lái)，[注冊(cè)香港公司好處]非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)提供的融資規(guī)模首次與銀行渠道持續(xù)持平。這使得國(guó)內(nèi)信貸總額保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，未受中國(guó)政府嚴(yán)格控制銀行放貸規(guī)模影響。今年中國(guó)信貸規(guī)模與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比超過(guò)了190%，而2010和2011年這個(gè)比例約為175%。
花旗銀行業(yè)分析師何德亮表示：“這種發(fā)展趨勢(shì)是一柄雙刃劍�！�
他指出：“充裕的信貸增量意味著發(fā)生不良貸款沖擊的可能性較小，因?yàn)槠髽I(yè)仍能得到資金融通。但信貸規(guī)模的快速增長(zhǎng)主要集中在監(jiān)管較少、透明度較低的產(chǎn)品領(lǐng)域�！�
信托公司是規(guī)模最大的非銀行類(lèi)信貸供給方——這類(lèi)公司的結(jié)構(gòu)融合了私募股權(quán)投資基金以及對(duì)沖基金的特點(diǎn)。信托公司今年以來(lái)的信貸規(guī)模增幅超過(guò)了40%，而正規(guī)銀行渠道的貸款規(guī)模則僅增長(zhǎng)了15%。
公司債券市場(chǎng)同樣在以極快的速度擴(kuò)張，成為又一種重要的非銀行類(lèi)融資渠道。對(duì)此我們可以從好的方面進(jìn)行解讀——這預(yù)示著中國(guó)傳統(tǒng)融資結(jié)構(gòu)或?qū)l(fā)生重大變化。過(guò)去中國(guó)約有四分之三的信貸資金都來(lái)自銀行渠道。
巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家常建在近期的一份報(bào)告中寫(xiě)道：“債券市場(chǎng)的繁榮反映出政府對(duì)于直接融資的支持，這將減少整個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)于銀行體系的依賴，分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高資源配置效率�！�
但國(guó)際貨幣基金組織在其10月份發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定性報(bào)告》中指出，中國(guó)的公司債市場(chǎng)與透明度更低的影子銀行體系有一些共同特點(diǎn)，即高回報(bào)率以及被人為壓低的違約風(fēng)險(xiǎn)。
IMF在報(bào)告中寫(xiě)道：“支撐債券市場(chǎng)需求的是到目前為止的零違約記錄以及極高的資產(chǎn)信用評(píng)級(jí)�！痹搱�(bào)告指出，中國(guó)98%的評(píng)級(jí)債券具有AA甚至更高的信用等級(jí)。
中國(guó)在岸公司債市場(chǎng)尚未發(fā)生過(guò)違約事件，來(lái)自地方政府的救助保護(hù)了像賽維LDK這樣處在破產(chǎn)邊緣的企業(yè)。中國(guó)的影子銀行系統(tǒng)雖然發(fā)展迅猛，但其規(guī)模相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家在金融危機(jī)爆發(fā)前的水平仍然頗為有限。但中國(guó)投資者已經(jīng)廣泛涉足影子銀行資產(chǎn)，因?yàn)殂y行體系本身已經(jīng)成為了影子銀行產(chǎn)品的主要發(fā)行渠道。
銀行一直在通過(guò)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品努力爭(zhēng)取客戶——這種類(lèi)似于存款的投資工具能夠帶來(lái)高出普通儲(chǔ)蓄賬戶約150個(gè)基點(diǎn)的收益率。而這種收益水平主要是通過(guò)將客戶資金投入影子銀行體系來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而且這種投資模式的信息披露極其有限。
12月初華夏銀行指責(zé)一名員工私自向客戶發(fā)售一款可能無(wú)法兌付的理財(cái)產(chǎn)品。這一事件可被看作是對(duì)理財(cái)產(chǎn)品投資模式中暗藏風(fēng)險(xiǎn)的一記警鐘。華夏銀行是中國(guó)最為激進(jìn)的理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)之一。
華夏銀行表示，支持這款理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)來(lái)自位于中國(guó)中部欠發(fā)達(dá)省份河南的一家典當(dāng)行以及一家汽車(chē)銷(xiāo)售公司。
但華夏銀行的這一事件是一起孤立案例，監(jiān)管當(dāng)局表示他們對(duì)于能夠把控住相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)很有信心。中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川在11月時(shí)曾表示：“在中國(guó)，絕大多數(shù)非銀行金融機(jī)構(gòu)的金融活動(dòng)多數(shù)都處在監(jiān)管之下，而不是像有些國(guó)家那樣完全脫離了監(jiān)管。”
隨著中國(guó)影子銀行體系的快速擴(kuò)張，監(jiān)管當(dāng)局要掌握全局面臨艱巨任務(wù)。當(dāng)監(jiān)管當(dāng)局切實(shí)采取措施時(shí)，例如近幾個(gè)月來(lái)限制信托公司的發(fā)展步伐，原本流向信托的資金則向券商流動(dòng)。
而受股市低迷影響，券商非常急于模仿信托的經(jīng)營(yíng)模式，將高息貸款打包成投資產(chǎn)品。由此產(chǎn)生的結(jié)果是，券商業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模在第三季度末達(dá)到人民幣9300億元，較年初時(shí)的2820億元（合450億美元）增長(zhǎng)兩倍以上。
銀行成為投資者與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的主要中介，[瑞豐注冊(cè)香港公司]由此產(chǎn)生的問(wèn)題是，有多少影子產(chǎn)品最終會(huì)又折返體現(xiàn)在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上。
瑞士銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在近期的一份報(bào)告中寫(xiě)道：“通過(guò)銀行渠道銷(xiāo)售的理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品或被認(rèn)為在風(fēng)險(xiǎn)水平上與銀行儲(chǔ)蓄基本等同，因?yàn)槭袌?chǎng)普遍相信一切問(wèn)題都會(huì)由銀行或者政府出面處理。最終，社會(huì)壓力可能確會(huì)迫使銀行承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)以及任何損失�！�
因此，雖然中國(guó)的信貸資金流動(dòng)較以往更加多元化，主要風(fēng)險(xiǎn)很可能仍將在銀行體系沉淀累積。
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