過往數(shù)年，由于股市持續(xù)不景氣，低風(fēng)險(xiǎn)的信托和理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品一度備受高凈值投資人群青睞。不過，隨著近期股市反彈，以及信托和理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率下滑，富人們投資的方向悄然發(fā)生變化。他們或再追高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品收益率下滑
“信托產(chǎn)品并不像去年那么好賣了�！�[南京瑞豐注冊香港公司]近日深圳某第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者。去年9月，要買到他所在機(jī)構(gòu)代銷的信托產(chǎn)品得提前打招呼。
2012年，由于股市低迷及樓市調(diào)控，富人們投資方向大部集中在相對低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類銀行理財(cái)和信托產(chǎn)品。波士頓咨詢公司的報(bào)告顯示，2012年，高凈值人群傾向于穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的投資產(chǎn)品，固定收益類和信托類產(chǎn)品受到高凈值客戶追捧，投資興趣度均超過60%；儲(chǔ)蓄和現(xiàn)金類產(chǎn)品緊隨其后，興趣度超過40%。中國信托網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，2012年全年，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量達(dá)3.16萬款，平均每個(gè)工作日就有147款銀行理財(cái)產(chǎn)品在售。
然而，情況正在發(fā)生變化，高凈值投資者所青睞的信托、PE、理財(cái)產(chǎn)品等收益正在逐步下降。例如信托產(chǎn)品，其收益率已從2012年初的9%以上降至目前的8%左右。而2013年年初以來發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率也下降至5%以下，普益財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，2013年第一周發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為4.61%，環(huán)比前周下降0.14%。
而對于PE，考慮到私募股權(quán)投資行業(yè)目前處于下行周期，個(gè)人投資資本確實(shí)比機(jī)構(gòu)投資資本容易出現(xiàn)起伏，數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人投資者的出資數(shù)量與額度的占比確實(shí)出現(xiàn)一定程度回落。
據(jù)波士頓咨詢公司調(diào)查，2012年高凈值人群對股票類產(chǎn)品的興趣大幅下降，由2011年的34%下降到17%；房地產(chǎn)相關(guān)投資也從36%降低到24%。不過自去年12月以來，港股和A股均實(shí)現(xiàn)了較大幅度反彈，尤其是港股。去年9月至今，恒生指數(shù)已反彈近20%�！叭ツ昴甑祝蛻魧善被鹨活惖漠a(chǎn)品咨詢明顯增多，甚至有客戶提出能否把理財(cái)產(chǎn)品提前贖回，進(jìn)而投入股市�！鄙钲谝患彝赓Y銀行理財(cái)經(jīng)理表示。
大類資產(chǎn)配置或轉(zhuǎn)向
高低收益產(chǎn)品所處形勢逆轉(zhuǎn)之際，高凈值人群對于資產(chǎn)的配置方向很可能隨之轉(zhuǎn)向。
以貼上“剛性兌付”標(biāo)簽的信托產(chǎn)品為例，近期兌付風(fēng)險(xiǎn)日漸暴露。中信、平安、中誠、中融等大型信托公司接連爆出信托產(chǎn)品兌付危機(jī)，涉及金額均較大。中信證券金融產(chǎn)品組研究員黃曉萍認(rèn)為，信托行業(yè)長期游走在高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，出現(xiàn)兌付困難的產(chǎn)品很多，但大部分都通過自身和其他信托公司“借新還舊”、資產(chǎn)公司等第三方接盤、自營資金墊付等方式應(yīng)付過去，被媒體曝光的只是極少數(shù)。然而，極端情況的不斷暴露反映出信托產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)積累比較嚴(yán)重，部分風(fēng)格激進(jìn)，業(yè)務(wù)集中的公司將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。
不僅如此，信托產(chǎn)品還面臨收益率下滑問題。黃曉萍指出，房地產(chǎn)、礦產(chǎn)能源等高杠桿、高利潤率行業(yè)相繼進(jìn)入調(diào)整期，而地方政府融資平臺(tái)對高成本融資的承受能力有限，預(yù)計(jì)主流信托產(chǎn)品的高收益率難以為繼。同時(shí)，券商資管、基金專戶等加入競爭，固定收益市場蓬勃發(fā)展，都將分流部分融資項(xiàng)目，也對相對高位的信托產(chǎn)品收益率產(chǎn)生壓力。
事實(shí)上，近期已有不少機(jī)構(gòu)人士對于理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品長時(shí)間保持高收益的可能性提出質(zhì)疑。招商基金首席策略分析師李恭敏認(rèn)為，這種無風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品收益率保持高水平并不可持續(xù)，與世界潮流相悖。未來發(fā)行方、投資方都將更加理性，影子銀行收益率會(huì)下滑，對A股市場的估值有較好刺激。
對于未來的資產(chǎn)配置，[天津瑞豐注冊香港公司]信托產(chǎn)品收益率下降可能產(chǎn)生不利影響，信托產(chǎn)品對看重收益率的個(gè)人投資者的吸引力會(huì)下降。他建議，在資產(chǎn)配置中減少對包括債券、信托等固定收益類產(chǎn)品的資產(chǎn)比例。 
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