5月16日，美林美銀在一項(xiàng)最新發(fā)布的調(diào)查報(bào)告中指出，中國已經(jīng)取代歐洲地區(qū)在全球市場中的地位，并引起全球資金管理者的擔(dān)心。

　　本次調(diào)查的184名受訪對(duì)象中有三分之一的受訪者擔(dān)心，中國信貸收緊的措施將會(huì)成為全球資本市場最大的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”;19%的受訪者擔(dān)憂全球債券市場會(huì)出現(xiàn)崩潰;而另外16%的受訪者則擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)生。

　　最大的市場風(fēng)險(xiǎn)

　　調(diào)查報(bào)告顯示，這是自2016年1月份全球市場首次出現(xiàn)對(duì)中國的擔(dān)心之后，再次引發(fā)的擔(dān)憂。上一次，因?yàn)槿蚴袌鰮?dān)心中國經(jīng)濟(jì)增速放緩產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，結(jié)果造成道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)出現(xiàn)暴跌，并下降至其全年來的最低水平。

　　在隨后的18個(gè)月時(shí)間里，中國政府推出的刺激措施幫助全球第二大經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定。反過來，中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定又對(duì)美國股市產(chǎn)生了積極作用，其股市重新攀升并達(dá)到歷史最高紀(jì)錄。盡管隨后出現(xiàn)英國出其不意的脫歐公投，以及泛濫全球各地的民粹主義運(yùn)動(dòng)，但美國股市中各主要指數(shù)距離歷史最高點(diǎn)位的差距都不到10%，仍然維持高位，也沒有發(fā)生回調(diào)修正現(xiàn)象。這一現(xiàn)象也促使巴克萊銀行全球股票策略師凱斯·帕克(Keith Parker)在今年2月份撰文強(qiáng)調(diào)中國在全球資本市場中的重要性。

　　隨著中國政府不斷加強(qiáng)金融監(jiān)管力度，中國股市開始出現(xiàn)下跌，而國內(nèi)十年期國債收益率卻開始飆升。上周，中國十年期國債收益率上漲至兩年來的最高紀(jì)錄。而五年期國債收益率也開始上漲，并一度超過十年期國債收益率，出現(xiàn)了非常罕見的“逆轉(zhuǎn)”現(xiàn)象。

　　現(xiàn)在，全球市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂在不斷增長，而對(duì)歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心卻開始下降。特別是最新舉行的法國大選中來自中間派的候選人馬克龍獲勝，以及即將舉行的德國大選中親歐盟候選人的領(lǐng)先，都讓市場對(duì)歐盟分裂的擔(dān)憂得到緩解。本周二，歐元在外匯市場價(jià)格上升至1歐元兌1.1088美元，創(chuàng)下自去年11月9日以來的最高紀(jì)錄。

　　截至目前，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。財(cái)新網(wǎng)公布的4月份中國制造業(yè)PMI指數(shù)下滑至50.3，接近其50的榮枯線分界點(diǎn)。該數(shù)據(jù)也成為自去年9月份以來的最低水平。此外，服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)也已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月出現(xiàn)下滑，至4月份的51.1，成為自2016年5月份以來的歷史最低水平。中國政府公布的4月份貿(mào)易數(shù)據(jù)也低于預(yù)期。而在本周早些時(shí)候，有部分報(bào)告指出，中國國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資和零售業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟。

　　對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂同樣也引起全球市場開始擔(dān)憂目前高位運(yùn)行的股市。

　　市場統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)BofAML發(fā)起的一項(xiàng)調(diào)查顯示，37%的受訪對(duì)象認(rèn)為全球股市被過高估值。這也是自2000年股市科技板塊泡沫破裂之后最高的一次估值。

　　本周一，納斯達(dá)克綜合指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、德國DAX指數(shù)以及香港恒生指數(shù)都接近各自的最高紀(jì)錄。對(duì)此，調(diào)查受訪對(duì)象也表示，目前納斯達(dá)克股市高科技股也是交易最頻繁的板塊。

　　在全球各主要股指中，只有中國深圳A股市場指數(shù)保持在低于收盤最高紀(jì)錄10%以下的較低位置。

　　可以肯定的是，在BofAML發(fā)起的調(diào)查中，只有11%的受訪對(duì)象預(yù)期中國實(shí)施貨幣緊縮政策“會(huì)引發(fā)國內(nèi)PMI指數(shù)顯著降低，并導(dǎo)致金融市場 出現(xiàn)波動(dòng)”。

　　上周五，來自貝萊德集團(tuán)的分析師朱海倫(音)表示，中國政府近期的貨幣緊縮政策是健康的，也不會(huì)成為非常激進(jìn)的措施。

　　她表示：“我認(rèn)為緊縮政策在短期內(nèi)會(huì)不可避免地帶來陣痛，但有利于長期發(fā)展”。不同于其他分析師認(rèn)為中國政府決策者可能會(huì)利用提高經(jīng)濟(jì)增速的方式來收緊貨幣政策。朱海倫認(rèn)為，中國國內(nèi)利率的上調(diào)將會(huì)追隨美國國內(nèi)利率上調(diào)的步伐。(騰訊財(cái)經(jīng))

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