繼5月ISM制造業(yè)指數(shù)不及預(yù)期后，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)也再度爆冷，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾隨后釋放降息“暗示”，令市場對美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期升溫。但多數(shù)專家對上證報(bào)表示，美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策走向取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)仍需觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。而一旦美聯(lián)儲(chǔ)降息兌現(xiàn)，對股市、匯市以及大宗商品市場都會(huì)帶來連鎖反應(yīng)。

　　經(jīng)濟(jì)形勢決定美聯(lián)儲(chǔ)利率政策走向

　　除一季度GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期達(dá)到3.1%，美國此后公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不及預(yù)期：5月ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)下降至52.1，創(chuàng)該指標(biāo)2016年10月以來最低值，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)則不及市場預(yù)期的一半。

　　“受減稅效應(yīng)減弱影響，美國經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下降。但單一的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)將采取降息舉措，美聯(lián)儲(chǔ)還需要時(shí)間觀察其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)?！鄙虾H金融與經(jīng)濟(jì)研究院特聘研究員、上海社科院研究員徐明棋對上證報(bào)表示，不排除美聯(lián)儲(chǔ)將在6月議息會(huì)議上討論降息，但他預(yù)計(jì)6月的降息概率仍介于降與不降之間。

　　據(jù)芝加哥商業(yè)交易所(CME)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”11日數(shù)據(jù)，利率市場目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年6月至少降息一次的概率僅為17.5%，預(yù)計(jì)7月至少降息一次的概率則為78.9%。

　　花旗銀行個(gè)人金融銀行財(cái)富管理部投資策略部主管吳晶晶告訴上證報(bào)，即使美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，美聯(lián)儲(chǔ)最早也可能到7月才采取行動(dòng)。鑒于美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，該機(jī)構(gòu)目前依然維持美聯(lián)儲(chǔ)今年可能按兵不動(dòng)的預(yù)期。

　　專家們普遍認(rèn)為，未來美聯(lián)儲(chǔ)將采取何種利率政策仍取決于美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。徐明棋認(rèn)為，如果美國GDP下滑至2.5%甚至2%以下，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)降息以保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢。

　　“雖然數(shù)據(jù)顯示美國一季度經(jīng)濟(jì)增速為3.1%，但扣除臨時(shí)性因素，實(shí)際增速不到2%，表明經(jīng)濟(jì)形勢依然不容樂觀。”商務(wù)部研究院國際市場研究所副所長白明告訴上證報(bào)，美聯(lián)儲(chǔ)短時(shí)間內(nèi)不會(huì)降息，至于明年是否會(huì)降息仍需觀察經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

　　降息兌現(xiàn)將影響股市匯市大宗商品

　　資本市場對美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策最為敏感。在鮑威爾暗示降息的當(dāng)天，一度疲軟的全球股市就出現(xiàn)大面積“飄紅”。一旦降息“靴子”真的落地，又將激起怎樣的浪花?

　　“從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律來看，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息，預(yù)計(jì)美股將迎來一波上漲，美元將會(huì)承壓，部分大宗商品價(jià)格則會(huì)走強(qiáng)?！毙烀髌宸治稣f，對世界經(jīng)濟(jì)而言，美聯(lián)儲(chǔ)放寬貨幣供應(yīng)將增強(qiáng)投資者的投資動(dòng)機(jī)，對全球經(jīng)濟(jì)有溢出效應(yīng)。對中國市場來說，美國放松流動(dòng)性也將利好中國股市。

　　但徐明棋同時(shí)表示，不排除投資者將美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)理解為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，屆時(shí)若投資者避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，則不利于全球市場發(fā)展。

　　部分機(jī)構(gòu)對美聯(lián)儲(chǔ)降息的經(jīng)濟(jì)刺激效果表示質(zhì)疑。

　　摩根士丹利財(cái)富管理公司首席投資官麗莎·沙利特在給客戶的一份報(bào)告中表示，雖然寬松的利率政策可能在短期內(nèi)利好市場流動(dòng)性和估值，但降息并不能從根本上化解經(jīng)濟(jì)困境。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)降息大概率是對經(jīng)濟(jì)放緩、金融市場走弱等多項(xiàng)市場利空因素的反應(yīng)，貨幣政策的對沖可能對市場形成一定支撐，美聯(lián)儲(chǔ)的政策可能也難以完全對沖負(fù)面壓力?！眳蔷Ь缡钦f。

　　全球央行或跟隨降息

　　目前，為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部不確定性，多國央行已經(jīng)開始行動(dòng)。

　　歐洲央行本月決定維持三大關(guān)鍵利率不變，并意外宣布當(dāng)前利率水平將至少持續(xù)至2020年上半年。今年3月份時(shí)，該央行預(yù)計(jì)至少在2019年底前保持利率不變。與此同時(shí)，印度央行則宣布實(shí)施今年以來的第三次降息，澳大利亞央行也自2016年以來首次宣布降息。

　　如果美國降息“靴子”落地，全球其他央行還跟不跟?

　　“全球來看，大部分國家的通脹水平依然維持在較低水平，仍有降息空間。如果美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，其他央行可能也會(huì)跟進(jìn)降息。”徐明棋預(yù)計(jì)，歐洲央行、日本央行將會(huì)維持當(dāng)前的負(fù)利率政策，印度央行和澳大利亞央行可能仍會(huì)降息。此外，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息將減小新興市場貨幣面臨的壓力，該市場的貨幣政策調(diào)節(jié)空間將會(huì)增大。

　　吳晶晶表示，每個(gè)國家受外部環(huán)境的影響不一，經(jīng)濟(jì)增長壓力更大、通脹更為疲弱的國家可能更傾向于采取寬松政策。

　　(文章來源：上海證券報(bào))

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