隨著全球經(jīng)濟重心的東移，亞洲各國正在加速城市化和工業(yè)化，對房屋、公路、鐵路、發(fā)電站和港口等基建的需求十分龐大。根據(jù)亞洲開發(fā)銀行的研究顯示，目前至2020年期間，亞洲地區(qū)發(fā)展基建的資金需求每年高達8000億美元。

　　中國財政部國際經(jīng)濟關(guān)系司司長劉健表示，亞洲各國的多樣性和發(fā)展的不平衡，給跨境基建項目帶來不少挑戰(zhàn)，“這些跨境投資項目投資金額大，政治風險高，還涉及很多地方事務包括拆遷、環(huán)保等?！?

　　在環(huán)球市場長期低利率的背景下，基建項目越發(fā)受到投資者的青睞。

　　“基建項目對于養(yǎng)老基金這類長期投資者是一個十分具有吸引力的資產(chǎn)類別，可以幫助這些機構(gòu)投資者分散風險，同時提供比上市股票等流動性資產(chǎn)更高的回報。此外，由于這些項目的投資金額通常較大，進入門檻相對較高。”加拿大養(yǎng)老基金投資公司董事總經(jīng)理及亞太區(qū)主管金秀咿(Suyi Kim)1月17日出席2017亞洲金融論壇時表示。

　　她透露，加拿大養(yǎng)老基金投資公司在基建領(lǐng)域已有十年左右的投資經(jīng)驗，目前大約有220億加元投資于全球基建項目，其中80%位于發(fā)達市場，大約20%在新興市場。

　　麥格里亞洲首席執(zhí)行官魏平(Ben Way)則指出，投資新興市場基建面臨主權(quán)政治風險和監(jiān)管法規(guī)風險，同時亦須考慮利率、通脹、匯率波動等風險。

　　“然而，由于發(fā)達國家基建投資受到全球資金的追捧，回報率逐年下降，例如澳洲公用事業(yè)項目的回報率已由過往的10%-12%，降至目前的5%-6%，因此，越來越多的投資者開始將目光轉(zhuǎn)向新興市場?！彼硎?。

　　同時，魏平透露，過去三年，麥格理投資的亞洲基建項目公司由35家增至70家，“亞洲基建項目不少可以獨家投資，過程不用公開招標，主要通過尋找當?shù)睾献骰锇閬慝@得投資機會。這些項目的收益仍然十分可觀，但這樣的局面可能不會長期持續(xù)下去”。

　　需要政策支持來吸引長線資金

　　隨著全球經(jīng)濟重心的東移，亞洲各國正在加速城市化和工業(yè)化，對房屋、公路、鐵路、發(fā)電站和港口等基建的需求十分龐大。根據(jù)亞洲開發(fā)銀行的研究顯示，目前至2020年期間，亞洲地區(qū)發(fā)展基建的資金需求每年高達8000億美元。

　　中國財政部國際經(jīng)濟關(guān)系司司長劉健表示，亞洲各國的多樣性和發(fā)展的不平衡，給跨境基建項目帶來不少挑戰(zhàn)，“這些跨境投資項目投資金額大，政治風險高，還涉及很多地方事務包括拆遷、環(huán)保等。”

　　他指出，目前資本市場充斥著短線資金，如何吸引長期資金如養(yǎng)老金，參與基建投資也是關(guān)鍵點，亞洲各國政府可以在稅務、優(yōu)惠政策上作出配合。

　　同時，金秀咿表示，目前加拿大養(yǎng)老基金投資公司在新興市場的基建項目主要集中在南美洲，而在亞洲的投資則剛剛起步，幾年前在印度投資了基建項目，“在新興市場的基建項目投資中，缺乏一個長期穩(wěn)定的、規(guī)模較大的基建項目庫適合大型機構(gòu)投資者參與。比如，我們目前的資產(chǎn)管理規(guī)模達到3000億加元，因此我們希望投資的單個項目金額至少在2億至5億加元以上?！?

　　她舉例，澳大利亞政府為投資者提供了一個透明的大型基建資產(chǎn)私有化架構(gòu)，讓投資者可以十分清晰地了解未來的基建項目投資路線圖。同時，澳洲聯(lián)邦和州政府為了鼓勵加拿大養(yǎng)老基金投資公司在當?shù)匦藿ㄋ淼?，延長特許協(xié)議(concession agreement)的時限并提供更優(yōu)惠的條件，幫助公司降低投資風險。

　　此外，穩(wěn)定、可預期的監(jiān)管環(huán)境對于吸引國際投資者同樣必不可少，“政府在招標某個基建項目時，需要有十分清晰的競標操作流程，設定明確的特許協(xié)議終止條款，否則機構(gòu)投資者很難投放資源來參加競標。” 金秀咿指出。

　　未來5年一帶一路沿線有195個基建項目需求

　　目前亞洲地區(qū)流動性十分充裕，儲蓄率高企，但由于各國基建投資存在瓶頸，亞洲市場仍處于割裂、分散的局面。

　　魏平表示，未來五年一帶一路沿線地區(qū)將有195個基建項目需求，分布于25個市場，資金需求達3000億美元，為市場提供大量的基建投資機遇。

　　“新興市場的政府可以效法20年前的韓國，在政府和社會資本合作模式(PPP)的基建項目為投資者提供最低投資回報保證，從而為投資者提供清晰和保證的投資回報。比如仁川機場附近的橋梁和公路目前仍然由麥格理擁有。” 魏平透露。

　　匯豐集團總經(jīng)理兼環(huán)球銀行及資本市場亞太區(qū)主管范禮泉(Gordon French)指出，很多私營資金對長期投資有興趣，過去8-10年，基建項目融資中約60%來自包括銀團貸款等銀行借貸，債券融資占比長期低于10%，“但在當下的經(jīng)營及監(jiān)管要求提高環(huán)境下，不可能單靠銀行融資，需要發(fā)展本地債市。”

　　他坦言，發(fā)展亞洲本地債券市場“知易行難”，“亞洲各國的法律、稅率、資本市場的架構(gòu)各不相同，因此各國的監(jiān)管機構(gòu)需要從區(qū)域發(fā)展的角度出發(fā)，推動債券市場的發(fā)展，以及深化證券市場，發(fā)展各種不同的債券產(chǎn)品，包括夾層債務(mezzanine debt)等。”

　　同時，中電控股執(zhí)行董事及財務總裁彭達思則透露，為了不斷降低資金成本，該公司在印度的電廠項目初期采用傳統(tǒng)的出口信貸融資(ECA)，但五年之后進行再融資，則選擇通過在當?shù)氐膫袌霭l(fā)行商業(yè)票據(jù)。

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